国家统计局近日发布数据显示，2026年1月我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，较2025年12月回落0.6个百分点；环比上涨0.3%。从结构看，非食品价格同比上涨0.4%，服务价格同比上涨0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。这表明需求端修复仍延续，但总体物价水平依然偏低。 一是如何看待“回落”。1月CPI同比涨幅收窄，并不意味着物价走势发生根本变化，更可能是阶段性因素叠加所致。同比数据受基数影响较大，尤其春节前后食品价格以及出行、文旅等服务价格存在季节性波动，容易带来短期起伏。因此，判断年初价格走势，更应关注结构变化，并结合连续月份和合并数据综合观察。 二是回落的主要原因来自两上。其一，春节错位抬高基数。统计部门解读指出，上年1月为春节月份，食品及部分服务价格涨幅较大，推高了上年同期基数，从而对今年1月同比形成“压低效应”。其二，能源价格下行带来更强下拉。受国际油价变动影响，1月能源价格同比下降5.0%，对CPI同比的下拉约0.34个百分点，且较上月深入增强。能源作为重要成本项，不仅直接影响交通燃料等终端价格，也会通过运输、生产等环节向部分商品和服务传导，进而放大对总体物价的影响。 三是结构分化仍较突出。食品价格方面，1月食品价格同比下降0.7%，与上月上涨形成对比。分项看，猪肉价格同比下降13.7%，降幅较上月收窄，反映供需格局季节性因素与市场调节下有所变化；鲜菜价格同比上涨6.9%，但涨幅较上月明显回落，体现季节、天气与供应节奏对短期价格的影响。非食品领域中，服务价格涨幅回落较为明显；但从环比看，春节前后出行、文旅涉及的价格仍有上行，机票、旅行社收费等环比上涨，家政、美发、文化娱乐等项目也出现一定环比增长，显示服务消费热度仍在。 四是对经济运行的影响需要全面看待。一上，核心CPI温和上行、部分服务项目环比走强，说明居民消费逐步修复，扩内需政策效应仍在显现。另一上，总体CPI同比仍处低位，意味着价格中枢偏弱的状况尚未明显改善。市场机构分析认为，楼市调整时间较长对居民财富与预期产生影响，叠加外部环境波动加大、国际大宗商品价格尤其原油同比走低，对国内物价形成外部传导压力。基于此，低通胀对稳增长既提供政策空间，也提出更高要求：一方面宏观调控余地更大，另一方面需要推动需求持续回升，使价格水平更好反映经济活力。 五是政策着力点仍应放稳需求、畅循环、强预期。短期看，可继续围绕稳就业、促消费和扩大有效投资，提升居民消费意愿与能力，带动服务消费和耐用消费平稳增长；供给侧上，着力改善市场竞争秩序与行业生态，推动企业通过创新与效率提升形成良性竞争，避免无序价格战挤压利润、影响供给质量；同时进一步畅通物流与流通环节，降低不合理成本，更好发挥价格传导的稳定作用。货币政策层面，在物价偏低且外部不确定性加大的阶段，保持流动性合理充裕、根据经济金融形势灵活把握，有助于稳预期、稳融资、稳投资。 六是前景判断需关注“春节错期”带来的统计波动。机构预计，受春节错期影响，2月CPI同比或被明显推升至1.0%附近，1—2月合并观察更能反映年初物价的真实运行态势，累计同比或在0.6%左右。从全年看，能源价格走势、房地产调整进程、居民收入与就业改善程度、服务消费恢复力度，以及外部环境变化，仍是影响物价中枢的关键变量。总体而言，在需求修复仍需巩固、外部输入性因素偏弱的情况下，物价温和回升的基础仍需进一步增强。
当前物价数据呈现“冷热交织”，既有短期季节性因素的扰动，也反映了转型期的结构性特征。在高质量发展持续推进的背景下，如何平衡短期稳增长与中长期调结构，将成为观察宏观经济走势的重要切入点。随着扩内需政策效应延续、市场主体信心逐步修复，我国物价运行有望在动态平衡中实现更稳健的改善。