惠誉说2025年第四季度中国的车贷ABS情况变得越来越差了，但是RMBS资产表现还是稳定。惠誉评级说，车贷ABS的所有关键逾期和违约指标这次都明显变坏了。其实，这个季度车贷ABS年化违约率从第三季度的0.75%涨了不少，涨到了1.13%。这个季度之前因为有大规模回购不合格资产，所以把当季的违约率给拉低了。结果，到了这个季度违约率又开始快速累积。相比之下，除了这个交易外，其他多数车贷ABS交易的逾期率和违约率也都在走弱。惠誉觉得这个季度的违约率更能反映行业的问题，说明经济环境变差和授信放松影响很大。 关于RMBS资产表现，这个季度年化违约率从第三季度的0.74%稍微升到0.76%，不过多阶段逾期率也稍微涨了一点。惠誉预期2026年RMBS的表现可能会温和变坏一点。因为现在经济环境比较疲软和房地产市场还在低谷期。 现在住房市场也很疲软呢。全国商品住宅销售额同比下降了17.9%，一、二、三线城市房价分别比最高值回落17.6%、20.4%和22.6%。惠誉预测明年中国存量房价格会下跌4%到6%，高能级城市可能会比低能级城市表现好一些。 不过这个季度发行量少了很多。但是在消费贷款证券化的带动下，2025年中国ABS发行总量增加了15%，总共发行了2.3万亿元人民币呢。