2020年到2022年的存量业务被盯得很紧，这九家券商挨了罚单，监管态度很坚决。天风证券、国元证券、华西证券等机构在投行和经纪业务上出了问题。不仅罚机构，还要连带责任人一起算总账。东方证券、中德证券、海通证券都被罚了，原因多是持续督导做得不到位。比如海通证券做海南普利制药项目时，核查异常情况不充分，导致专项意见不准确；东方证券做广誉远中药并购项目时，没对销售真实性保持怀疑。 广发证券苏州营业部和国元证券青岛营业部也有麻烦。前者存在从业人员没期货资格、负责人乱说话、基金销售搞短期激励这些事儿；后者是因为没及时报送内部惩戒信息被警示。北京盈科律师事务所的熊文律师说，现在的处罚逻辑变了，以前只看发展不管规范，现在是合规要放在前面去做。 郭施亮认为严格监管会让阵痛过后行业更规范。为了应对这种新常态，熊文建议券商把心思从规模大挪移到质量高上，把合规要求揉进业务流程里去。陈兴文也觉得传统通道业务利润被合规成本挤压了，券商得往财富管理和机构服务这些高附加值领域转型。头部机构因为风控好、工具强，洗牌的时候就能占更多市场份额。 数据显示这一轮密集处罚已经开始起作用了。板块估值现在有点压力，正好是给优质机构进场抄底的好机会。海通证券的那个海南项目被重点拎出来说事儿，东方证券那个并购案的毛病也不少。华西证券在债券承销里因为抵押物没查透、钱没查清受罚，中德证券是尽职调查和底稿归档的问题。 未来监管会从前端准入一直管到全链条。券商在项目存续期间得一直保持高标准干活，千万别想着项目一结束责任就能豁免了。现在这种严格管理的大环境下，那些重质量轻规模的做法才是正道。