问题：供给压力下的增长如何兼顾规模与口碑 近两年国内出行与旅游需求回暖，酒店行业经营有所修复，但供给端扩张偏快，结构性过剩隐忧上升，同质化竞争加剧。因此，酒店集团若仅依靠“开店提速”和单一爆款产品拉动增长，容易出现边际效益下降，并带来品牌稀释风险。亚朵2025年财报呈现的“规模扩张+零售放量+品牌分层”组合，显示其希望行业承压期实现双线突破：一上保持酒店网络增长和运营韧性，另一方面把零售业务打造为更稳定的收入来源，并通过品牌矩阵覆盖更细分的客群需求。 原因：双轮驱动的经营逻辑与渠道能力支撑 财报显示，亚朵2025年实现营业收入97.90亿元，同比增长35.1%；调整后净利润17.53亿元，同比增长34.2%。单季看，第四季度营收27.88亿元，同比增长33.8%；调整后净利润4.93亿元，同比增长48.0%，利润弹性继续释放。 酒店主业方面，亚朵2025年新开业酒店488家，年末营酒店达2015家，同比增长24.5%；同时管道内储备项目779家，为后续扩张提供支撑。运营指标整体稳中有升：2025年第四季度平均可出租客房收入（RevPAR）为335.7元，恢复至2024年同期的99.6%，并呈逐季度改善趋势。渠道结构上，自有与核心渠道占比保持稳定，第四季度中央预订系统（CRS）渠道销售间夜占比62.9%，其中企业协议销售间夜占比20.8%。这个结构有助于降低对外部平台波动的敏感度，也为会员运营与复购提供基础。 零售业务成为财报的突出亮点。亚朵零售2020年收入尚未过亿元，至2025年增长至36.7亿元，同比增长67%，占集团总收入比重接近四成。与行业内不少“酒店做零售”仍以补充性收入为主不同，亚朵从“深睡”等相对高频、可复购的生活方式品类切入，借助住宿场景与会员体系形成转化闭环，使零售更接近可复制的增长模型。公司预计，围绕“深睡赛道”的零售业务2026年收入将同比增长25%至30%。 影响：从“规模竞赛”走向“品牌与体验竞争” 中高端市场，亚朵披露的分层品牌数据反映出其差异化供给正在增强。2025年第四季度，中高端产品亚朵3.6在营酒店RevPAR超过380元；定位“商旅与度假氛围融合”的产品线升级为独立品牌“亚朵见野”后，2025年在营酒店RevPAR超过430元，目前在营55家、储备项目超过50家。该动作不仅是品牌更名，也传递出从“追规模目标”转向“做品牌纵深”的信号：以“亚朵”承接规模广度，以“见野”强化体验深度，客群分层与产品梯度更清晰。 在高端市场，亚朵旗下“萨和酒店”已在上海、深圳、广州布局三店，2025年第四季度在营酒店RevPAR突破950元，并与瑞士洛桑酒店管理学院（EHL）开展合作，意在提升高端服务体系的稳定性与可复制性。整体来看，行业竞争正从“拼地段、拼硬件”转向“拼体验、拼情绪价值、拼运营效率”。围绕“安静”“松弛”等可感知体验建立体系化产品，并匹配清晰的商业模型，正在成为中高端酒店应对同质化的重要路径。 对策：降低对“开店+爆款”的依赖，增强内生增长能力 在规模与多元化并进的同时，市场也在关注其增长结构能否长期成立。业内人士认为，酒店集团要穿越供给周期，关键在于提升同店经营质量、优化门店结构与区域布局、强化品牌标准与交付能力，并在会员、直销渠道、企业客户诸上建立更稳固的壁垒。 对亚朵而言，下一阶段重点或三上：其一，继续提升同店RevPAR与入住体验，通过产品迭代、服务标准与数字化运营强化“口碑—复购—溢价”的正循环；其二，推动零售从单品驱动走向多品类与供应链能力驱动，降低对少数爆款的依赖，形成更稳健的复购体系；其三，围绕“亚朵—见野—萨和”等品牌梯队，继续明确品牌边界与客群定位，避免扩张过程中出现定位模糊与资源分散。 前景：业绩指引稳健，仍需应对行业周期与竞争加剧 亚朵预计2026年全年收入同比增长20%至24%。在行业竞争加剧、成本约束与供需再平衡的背景下，这一指引体现出相对稳健的增长预期。展望未来，酒店行业仍将面临供给扩张惯性、局部城市与商圈竞争升温等挑战；同时，消费者对住宿“确定性体验”的要求提高，对品牌内容表达、服务细节、睡眠品质与公共空间体验提出更高标准。能否持续提升单店效率、稳定加盟交付、把零售沉淀为长期能力，并在品牌分层中形成清晰价值主张，将成为企业穿越周期的重要变量。
在行业竞争加剧的背景下，亚朵集团以双轮驱动与品牌升级推进增长，力图在扩张与口碑之间取得平衡。其路径显示，中高端酒店市场的竞争正从硬件比拼转向体验价值与细分需求的满足。未来，能否持续打磨商业模型、巩固品牌壁垒，将决定其长期竞争力。