证券之星价投圈分析师看，金徽酒这家公司2025年的成绩单确实有点不太好看。净利润同比跌了8.7%，这就把营业总收入给拖下来了，整年一共只有29.18亿元，比去年少了3.4%。不光是年头年尾表现都一般，尤其是在第四季度，营业总收入缩水了11.57%，归母净利润更是暴跌了44.45%，掉到了3060.89万元。这个数字比大多数分析师之前预测的3.76亿元低了不少。 再看成本这块，毛利率虽然涨了3.69%到了63.17%，但净利率却跌了8.26%，只剩下11.55%。销售、管理、财务这三块费用加起来花了9.31亿元，占营收的比例也升到了31.91%，同比涨了9.44%。每股净资产倒是有6.76元，比去年多了3.19%，但经营性现金流就不太给力了，每股只有0.95元，比去年少了13.95%。每股收益更是缩水到了0.7元，同比下降9.09%。 生意拆解来看，公司主要靠营销来拉动业绩。过去三年的ROIC分别是13.5%、15.4%和12%，净经营利润分别是3.23亿、3.8亿和3.37亿元，净经营资产也从23.87亿涨到了28.16亿元。这三年的营运资本分别是8.87亿、8.69亿和9.61亿元，营收分别是25.48亿、30.21亿和29.18亿元。运营资本与营收的比例分别是0.35、0.29和0.33。 值得注意的是现金流状况不太稳当。货币资金对流动负债的比例只有70.97%。分析师普遍预期2026年的业绩会回暖到4.09亿元左右，每股收益均值在0.81元。持有金徽酒最多的基金是永赢优质生活混合A，规模有0.89亿元。最新净值是0.8426（3月20日），比前一天跌了0.14%，不过近一年还是涨了2.03%。基金经理是张海啸和包恺。 最后总结一下，虽然公司上市时间不满10年（上市时间越长财务参考意义越大），但历史ROIC中位数是12.68%，就算是表现最差的2022年也有8.61%。这种靠营销驱动的模式需要仔细研究实际情况。综合来看，这次财报公布的数据指标表现不尽如人意。