双节马上就要到了，生猪的供需博弈还是没个准信。咱们先回顾一下最近这盘面情况。七月份的时候，生猪期货价格猛冲了一把，但随后就又跌下来了。到了八月份，基差一直就在一个很窄的区间里晃悠，到了上周，也没见它往上破个顶，也没见往下砸个坑。大家伙儿现在就是等着消息，看谁先动手。 这供应量这边，九月全国计划出栏的量比八月实际出栏的多了4.05%，照理说生猪来源会变得宽松点。不过，虽然一些大集团想放慢节奏，但是那些散养户集中把猪赶出来卖的压力还是挺大的，流通环节的猪源看起来还是挺充足的。 需求端那边，情况稍微有点淡。上周全国大型屠宰企业平均一周杀了118.22万头猪，环比下滑了1.32%。白条肉卖出去变成新鲜肉的比例降到了93.5%，比前一周少了0.5个百分点。现在开学季过去了，大家买肉的速度也慢了下来，短期内猪肉需求好像不太有弹性。 展望一下中短期的情况。九月份要出栏的计划增加了不少，再加上现在正是消费淡季，生猪价格估计还要震荡一段时间保持弱势。不过等到了九月下旬，腌腊肉或者灌肠这类季节性需求可能会慢慢起来，能给现货价格撑一下底。 咱们再看看长期的变数。养殖亏钱的日子还在继续，散户不愿意再补栏了，能繁育小猪的母猪数量也连着几个月在下降。但是那些大公司资金多、技术好，抗风险能力强，所以他们减产的速度远远没达到大家的预期。照这么看，明年上半年前的基本面恐怕很难有大的反转。 双节效应能打破逢年过节猪肉就跌的魔咒吗？需求端这方面旅游热起来了餐饮消费可能会好点。今年中秋国庆连在一起放长假，全国旅游的人都在抢票预约呢，婚宴团建这些场景也会带动大家多买点肉吃。不过老百姓现在的饮食习惯跟以前不一样了，猪肉吃的量肯定回不到2019年以前的水平了。 供应端这方面集团场的猪也挺多的“供大于求”的情况没变。虽然过节的备货还没开始正式弄呢，但集团场九月份的出栏计划已经提前安排好了；散养户也怕后面价格又涨上去再卖吃亏，也在抓紧时间集中出栏。供求两边都强的情况下，节日多吃点肉带来的需求增量可能也没法把现货价格给抬起来。 还有个不确定因素是“二育”抄底的情况。如果月底那些二次育肥的人大量进场买便宜的猪回去养着再卖的话（“二育”就是这么回事），可能会短暂地把市场上的猪变少（收紧市场供给），让猪价来一波小反弹；但现在的价格和大家心里的预期都很低，到底这些人什么时候进场还不一定。 机构那边是怎么看的呢？五矿期货说四季度开始要进入季节性库存堆积的周期了（累库），集团厂继续增产加上消费淡季（大集团增产叠加消费淡季），猪价还得震荡；等到春节前可能会有点季节性好转行情（春节前或出现季节性好转行情），但供应的压力还在（供应压力仍存）。一德期货认为三季度底部有库存支撑所以现货难跌（三季度底部受累库支撑）；四季度需求旺季会检验供应压力（四季度需求旺季将测试供应压力），要是供不应求的话又能拉涨起来（“供不应求”则有望再次拉涨）。广发期货觉得双节本身的需求效应其实有限（双节本身需求效应有限），月底要是二育入场可能会给猪价短时刺激一下（月底若二育入场或对猪价形成短时提振）；长期看行业去产能太慢（长期看行业去产能缓慢），2024年的供应压力还是很大（2024年供应压力依旧）。美尔雅期货指出备货没开始、市场预期清淡（备货未启动、预期清淡），中间这个空档期里价格上也去不下也去（空档期下猪价上下两难）；消费反弹能有多高得看有没有那种零散的突发事件来带动（消费反弹高度取决于散点式事件驱动）。 结论是反弹是有可能的但是幅度要小心点（反弹可期，幅度谨慎）。把供需两边的数据摆出来看再加上历史经验来看（综合供需两端数据与历史经验），双节需求增量是能看出来的但供应增量更大（双节需求增量虽可预见，但供应增量更大）；再加上经济环境不好、大家消费预期也不明确（叠加经济环境偏弱、消费预期不明朗），价格反弹的高度估计也就那样了（价格反弹高度或有限）。建议养殖户别太着急出栏要理性点（建议养殖端保持理性出栏节奏），多盯着四季度库存的积累情况还有消费恢复的节奏（关注四季度累库进度与消费复苏节奏），灵活点应对可能发生的市场变化吧（灵活应对可能出现的市场变化）。