在2024年10月1日这个重要的日子里，新备案分红险产品预定利率上限被调整为2.0%。此前，2024年1月20日起生效的预定利率研究值被确定为2.34%，4月降到2.13%，7月进一步回落至1.99%，10月微调至1.90%。到了2025年1月，监管机构开始要求建立起预定利率研究值机制。这个机制每季度发布一次核心参考指标，包括5年期以上LPR、5年期定期存款利率和10年期国债收益率。经过专家论证和多方研判，这些指标被用来结合保险行业资产负债管理和防范“利差损”的要求，从而确定出最新的预定利率研究值。 同方全球人寿副总经理童伯宁曾指出，“利率和产品预定利率长期倒挂”对保险公司来说存在非常大的风险。因此复星保德信、同方全球、中英人寿这些中外合资险企都愿意在利率调整方面表现出较强的前瞻性和灵活性。例如2025年7月行业将分红险定价上限从2.0%调整至1.75%时，同方全球人寿就率先推出传世尊享F款、G款终身寿险（分红型），把保证预定利率下调至1.5%。 这些合资机构的业绩通常还不错。泰康、中邮、工银安盛领衔的57家寿险公司在2025年共赚了666亿。其中有7家机构扭亏为盈，还有一家机构资不抵债。在这种背景下，合资机构在应对利率周期方面拥有更多经验，能够更早采取措施优化负债结构。 华创证券认为当前利率环境短期内可能还有进一步上行的可能性。所以他们预测2026年人身险行业普通型保险预定利率上限可能维持当前的2%水平。中泰证券则表示如果市场利率维持不变，那么2026年可能难以再现“预定利率调整窗口”。 根据测算结果显示，如果后续国债收益率曲线、5年定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，那么2026年年末的预定利率研究值模拟测算值会是2.00%。此外国泰海通也认为资负共振预计能推动保险利差损改善。 早于这次调整之前的2024年6月，复星保德信人寿完成星福家2024终身寿险（分红型）的产品备案时把保证预定利率设定为1.75%，成为行业内较早下调分红险保底利率的保司之一。随后中英人寿于2024年10月发布福满佳C（悦享版）终身寿险（分红型），把保证预定利率设定为1.25%。 这次中英人寿推出的福满佳C（悦享版）终身寿险（分红型）把保证预定利率设定为1.25%，成为目前分红险市场公开披露的最低预定利率水平。这个产品比行业主流的1.75%定价上限下调了五十个基点，同时演示利率为3.9%。 中英人寿并没有下架那些保持1.5%、1.75%预定利率的分红险产品。 业内人士猜测这可能是因为中英人寿尝到了去年提前报备的甜头，此次发布新产品又一次提前卡位了市场机会。如果下一轮监管限制保底利率为1.5%、演示利率为3.5%，他们这款1.25%保底的产品立马就能成为高收益代表。 即便演示利率还能保持3.9%或以上水平，该公司也能再推出一个新品来应对市场变化。 放眼整个行业，中英人寿并不是唯一一家主动调降价格的保险公司。有相关人士透露，“老六家”里至少有四家已经完成这类产品的报备和储备工作。还有几家中型保险公司也计划在2026年推出1.25%预定利率的分红险。 近年来国内十年期国债收益率长期维持低位运行状态，无风险资产收益中枢持续下移趋势明显。 这种情况下人身险公司的负债成本与资产收益之间的匹配压力逐步显现出来。 但在长期利率下行阶段几乎每次都是合资险企“首吃螃蟹”的情况发生。 例如中英人寿这次就探索了一种“成长型”分红策略：通过降低刚性负债成本来释放投资端空间以捕捉权益市场机遇。 这次中英人寿推出福满佳C（悦享版）终身寿险（分红型）后没多久就被业内人士解读为这可能是首款1.25%保证利率分红险诞生的信号！