美国国会预算办公室日前发布的中长期预算与债务预测，再度将美国财政路径置于聚光灯下；预测显示，未来十年美国联邦财政赤字将维持高位并深入扩大：2026财年赤字约1.9万亿美元，2036年或升至3.1万亿美元，赤字占国内生产总值的比重分别为5.8%和6.7%，显著高于过去半个世纪约3.8%的平均水平。该机构负责人表示，历史维度上，持续出现如此规模的巨额赤字“极不寻常”。 一、问题：赤字高位运行叠加债务抬升，财政约束趋紧 从趋势看，美国财政赤字不仅规模庞大，而且具有持续性与结构性特征。国会预算办公室同时预计，债务将随赤字扩大而进一步攀升，公众持有的联邦债务占GDP比重将从今年约101%上升至2036年的120%，超过二战后曾出现的高点。与之相伴的是财政支出占GDP比重保持在较高区间，预测显示2026年支出总额占GDP的23.3%，同样高于近50年均值。这意味着，财政运行空间在“高赤字—高债务—高支出”的循环中被不断挤压。 二、原因：利息成本上升与支出刚性叠加，政策回旋余地受限 推动赤字扩大的关键变量之一是净利息成本上升。在高债务基数之上，利率水平的变化会被放大，导致利息支出对财政形成更强“挤出效应”：更多财政资源被用于支付利息，进而压缩公共投资与社会项目的调整空间。此外，支出结构中相当部分具有刚性特征，短期内难以大幅削减；在经济增速偏弱或波动加大的背景下，税收增长不确定性上升，也使“以增长覆盖赤字”的思路面临更大现实约束。 需要指出，市场与政策层面对赤字目标的预期亦存在落差。此前美方曾提出将赤字占GDP比重逐步压降至较低水平的目标，但最新预测所呈现的赤字轨迹明显偏离该方向，反映出财政整固难度上升，也折射出在增长、就业、通胀与债务之间进行平衡的复杂性。 三、影响：宏观稳定、政策独立性与市场信心面临多重考验 持续高赤字首先会推升融资需求，增加政府对债券市场的依赖，进而可能抬升长期融资成本。利息负担扩张又会形成自我强化机制：债务越高、利息支出越大，财政越难“踩刹车”。其次，财政空间收窄将削弱政府应对突发冲击的能力，一旦经济下行或出现重大风险事件，政策工具箱的可用余量将更为有限。再次，长期债务与赤字走高还可能对货币政策环境产生影响：在需要抑制通胀或稳定金融市场时，财政与货币政策协调难度上升，政策独立性与稳定预期的维护成本增加。 从国际维度看，美国作为全球主要经济体和关键金融市场所在地，其财政前景变化容易向外溢出。若市场对美国中长期财政可持续性的担忧上升，全球资金配置与风险偏好可能出现阶段性波动，进而影响跨境资本流动、汇率与大宗商品价格等。 四、对策：财政整固需更具可行性与持续性，关键在结构性调整 要缓解赤字与债务压力，根本仍在于提高财政政策的可持续性与可信度。一上，应不伤及经济基本盘的前提下，推动支出结构优化，提高公共资金使用效率，避免形成不可逆的支出扩张惯性；对中长期成本上升较快的项目，需要更早进行制度性评估与渐进式调整。另一上，税收体系与收入基础的稳定同样关键，通过完善税基、减少无效优惠、提高征管效率等方式改善财政收入质量，有助于降低对举债的依赖。，建立更透明、更可执行的中长期财政规则与预算约束机制，能够提升政策可信度，稳定市场预期，降低风险溢价。 五、前景：财政压力或成长期议题，路径选择影响增长质量与金融稳定 综合预测信息与现实约束，美国财政压力大概率将成为未来相当长时期的结构性议题。若利率在较长时间内维持相对高位，利息成本对赤字的推动作用将更加明显；若经济增长乏力，财政收入弹性不足，赤字收敛难度将进一步加大。反之，若能够在增长政策与财政整固之间找到更可持续的平衡点，通过结构性改革提升潜在增速，同时开展财政纪律建设，赤字与债务曲线的上行斜率有望趋缓。
美国财政赤字的扩大反映了深层的结构性问题。在经济增长放缓、人口老龄化加剧的背景下，美国政府面临支出压力不断增加而收入增长乏力的困境。如何在维持经济增长与实现财政可持续性之间找到平衡点，已成为美国政策制定者必须面对的紧迫课题。未来十年，美国财政状况的演变将不仅关乎美国自身的经济前景，也将对全球经济格局产生重要影响。