哎，国金证券这回说了，说欧洲的玻纤被天然气价格涨得受不了，他们的生产成本高了，估计得从中国多买点玻纤。咱们看看具体咋回事吧。智通财经APP这边刚接到消息，国金证券出了份研报，给咱们好好分析了一下。建材行业这头，欧洲天然气价格猛涨，导致本土玻纤生产费用噌噌往上涨。既然成本高了，欧洲那边可能会多从国外进口玻纤。因为全球玻纤出口大头是中国，所以今年中国玻纤出口可能得看欧洲需求脸色。 供给端方面，国金证券觉得2026年是个“小年”，玻纤粗纱说不定能涨不少。他们主要观点如下：最近欧洲天然气价格涨到天上了，3月3日又涨了40%，报62.5欧元/兆瓦时，两天里总共涨了100%多。这就好比俄乌冲突刚起来那时候一样，2022年欧洲玻纤供应也被能源价格折腾得够呛。2022年9月的时候他们发过个报告，说现在玻纤生产的能源成本比去年高十倍不止。这次英国那家最大的NEG工厂都决定关了，因为能源费太贵加上进口玻纤竞争太激烈。 上一回欧洲天然气价格大涨的时候，咱们国家的玻纤出口明显增加。根据卓创资讯数据，22年第一季度我们出口了54.55万吨玻纤还有制品，同比增长了49.7%，出口金额9.52亿美元，同比也是49.6%。今年2023年欧洲需要250万吨玻纤复合材料（复合材料需求缺口），但本地产能才100万吨左右（缺口部分），这部分缺口还得靠中国玻纤企业补上。AVK数据显示从2011年到2021年欧洲玻纤复合材料需求一直平稳增长，从237万吨增长到291万吨，年复合增长率2.1%。 不过从2022年开始因为能源危机之类的问题影响，欧洲玻纤复合材料需求开始衰退了。2022年需求是272万吨、同比下滑了6%，2023年估计250万吨、又跌了8%。这就回到了2013到2014年那会儿水平。咱们再看看供给端吧，欧洲本土有9个国家12家工厂（对应的日熔量大概100万吨），比如OC、NEG、JM这些全球头部企业在那里设厂呢。不过因为海外窑炉规模小、人工成本高这类原因，实际贡献产量可能还不到100万吨。 另外还剩下需求缺口呢？主要由别的地区提供，比如中国企业直接出口，或者像巨石埃及基地那种海外基地供应（目前产能36万吨）。玻纤这种东西全球定价属性很强（类资源品）。根据中国玻纤行业协会数据显示在2025年国内直接出口产量195万吨（总产量843万吨），占比12%。 你要是按国内产量843万吨和全球总量1200万吨算下来（测算方法就是【国内产量-出口 出口】/全球产量），国内终端需求占比也就55%左右吧。这外需敞口可是有超过45%的比例啊。 所以说这次欧洲天然气价格大涨没准儿就把咱们国内玻纤出口弹性拉起来了（2026年关键变量）。至于今年是不是“小年”？粗纱涨价预期还是挺不错的（细纱已经涨了）。一方面7628电子布价格从2025年四季度开始就往上走了，截至2026年2月底报价5.3元/米（比2025年9月底提涨1.15元/米）；另一方面就是粗纱供应不足嘛（2026年“小年”判断依据）。 为啥说是小年呢？因为好多公司都把资本开支投到AI电子布这块了（比如中材科技定增44.8亿元投AI电子布、国际复材投16.9亿元建3600万米高频高速项目）。再加上铂金涨价增加投资成本（铂金现货价571元/g同比涨幅147%），这也是个重要因素。 最后还是得提醒一下风险提示：欧洲玻纤需求可能达不到预期；国内宏观经济波动；行业产能投放节奏可能跟不上；燃料价格大起大落这些情况都得注意点儿。