在刚刚过去的这个周里，股市里的白酒指数先折腾了好几天，总算把下跌的势头给止住了。Wind给出的数据显示，这一周这个指数微微涨了0.05%，算是给之前连跌三周的状态画上了个句号。板块里面好多个股也跟着反弹了一波。大家都在担心外围局势不稳的时候，资金反而跑去买那些有防御性的消费股，尤其是白酒这一块。 尽管春节过了以后动销开始转淡，大家手里的货慢慢卖不动了，但这次市场上的资金还是盯着这个相对安全的板块看。到了3月13日收盘的时候，Wind白酒指数刚好涨了0.05%，最终收在51727.46点，终于把之前连着跌三天的纪录给打破了。具体看个股表现的话，泸州老窖、金种子酒和口子窖这些股票这周的涨幅都超过了1%，像贵州茅台、皇台酒业还有老白干酒、五粮液这些大票也都稳住了阵脚。 从基本面来说，飞天茅台最近的批发价格一直在变来变去。这主要是因为春节过完动销变慢、东西卖得慢了之后，市场里的人对价格预期就变了。节日过后价格掉下来其实也是正常的淡季规律。另外看2025年四季度好几家酒企的业绩预告就能发现，现在的行业还在出清调整的过程当中。不过现在预期低、持仓少、估值也不高，白酒板块底下的价值其实已经慢慢露出来了。国金证券分析说，在这种低预期的情况下买白酒胜率挺大的；等政策落实下去、企业的ROE变好之后，公司招待支出和居民收入也会跟着改善。 除了白酒板块外，啤酒这边也是红红火火的。惠泉啤酒、珠江啤酒这周涨了大概3%；重庆啤酒、*ST兰黄还有青岛啤酒、燕京啤酒也都在涨。可就在啤酒整体走强的时候，华润啤酒却很倒霉，周跌幅居然到了5%。记者留意到3月10号晚上发布的盈利预警说，到2025年12月31日为止一年可能赚个29.2亿到33.5亿之间。去年同期可是赚了47.59亿，这回同比少了约29.6%到38.6%。华润啤酒自己解释说赚少了主要是因为报告期里商誉减值了约27.9亿到29.7亿块钱。 这笔减值是在2023年1月10日收购金沙酒业55.19%股权后才被确认的。而金沙那边的情况是因为市场需求疲软、喝酒的场景变少了导致卖的少。这次把计提确认下来也算是正式宣布华润啤酒2023年“啤+白”战略算是彻底失败了。有行里的人讲，现在白酒行业进入深度调整期，终端没什么需求再加上消费场景受影响。金沙那边库存越积越多、经销商现金流又紧张，前面买的资产没达到预期效果。到2025年上半年金沙酒业才卖了7.81亿营收，同比跌了34.0%，给华润啤酒财报拖了后腿。 这次把商誉减值给提出来之后能把报表上的包袱卸掉。华创证券看了看说从2026年开始华润啤酒龙头的位置还是很稳的；等到餐饮行业恢复了、啤酒经营的劲头就会上来；喜力预计还会继续高速增长；加上“三精主义”推进得好；业绩基数低的情况下弹性就会释放出来。