中国证券业协会日前公布的保荐代表人分类名单显示，新增三名保代被列入D类名单，暂停其签字资格；这是2024年9月中证协修订保荐业务规则、新增D类分类以来的又一次名单更新，反映了行业对保荐代表人执业行为的持续监督。 根据中证协规定，D类保荐代表人是指最近三年内受过证监会行政处罚，或被证监会采取认定为不适当人选、被行业自律组织采取暂不接受签字等纪律处分，且在执行期内的从业人员。此分类的设立，标志着保荐代表人管理从单一的准入退出机制向更加精细化的分类管理体系演进。 此次新增的三名D类保代背后，均有明确的违规处罚记录。第一创业证券保代范本源因在鸿达兴业可转债项目后续督导中失职，未能发现发行人擅自变更近17亿元募集资金用途、虚假归还募集资金等重大违规情形，导致出具的持续督导意见存在虚假记载。江苏证监局对第一创业证券作出处罚，没收业务收入约424.5万元，并处罚款约1273.6万元，合计罚没1698万元。范本源本人被罚150万元。 国联民生证券保代金亚平的违规行为更为严重。根据证监会2025年9月的处罚决定，金亚平在17年的从业生涯中——违规炒股时间长达16年——跨越新旧《证券法》实施阶段，被罚没超千万元。这一案例充分暴露了部分保代对法律底线的漠视，以及自我约束机制的缺失。 东吴证券保代马媛媛的处罚源于2015年金洲慈航重大资产重组项目。东吴证券作为独立财务顾问，未能核查发现标的公司丰汇租赁存在的财务造假和关联交易未披露等问题。这项目最终导致金洲慈航在2023年4月被强制退市。证监会对东吴证券开出2025年证券业单笔最高罚单，没收1500万元业务收入，并处4500万元罚款，合计罚没6000万元。马媛媛作为项目负责人被罚10万元。 值得关注的是，被列入D类名单的三人中，仅马媛媛仍保持保荐代表人身份，范本源和金亚平已将执业登记类型变更为"一般证券业务"。这反映出部分保代在面临处罚后，主动调整职业定位，退出保荐业务领域。 保荐代表人分类管理制度的完善，是证券行业自律管理的重要创新。2024年9月的规则修订，在原有A、B、C三类基础上新增D类，形成了更加完整的分类体系。A类为最近三年未受处罚的保代，B类为受过行政处罚但已执行完毕的保代，C类为因其他原因暂停业务的保代，D类则为正在执行期内的受罚保代。这一体系使保荐代表人的执业状况更加透明，便于市场参与者了解其信用状况。 从行业发展角度看，D类名单的公示具有重要的警示意义。通过将违规保代的信息向社会公开，可以强化其他从业人员的合规意识，形成"一人违规、全行警示"的效应。同时，这也为投资者提供了重要的信息参考，有助于他们在选择承销商和保荐机构时做出更加理性的决策。 保荐代表人作为资本市场的重要参与者，其执业质量直接关系到上市公司质量和投资者权益保护。近年来，部分保代因尽职调查不充分、持续督导不到位等原因被处罚的案例频繁出现，反映出行业内仍存在的薄弱环节。D类分类管理制度的推行，正是针对这一问题的有针对性的改革举措。 专家指出，分类名单D将促使保荐代表人更加清晰地认识到自己的责任边界和执业风险，从而更加尽职尽责地开展工作。通过公示暂停业务的保荐代表人名单，可以警示其他从业人员严格遵守法律法规和职业道德规范，提升整个行业的执业质量和市场信誉度。
资本市场高质量发展需要真实透明的信息披露和合规尽责的中介机构。D类名单更新既是对违规者的惩戒，也是对全行业的警示：专业能力必须建立在合规基础上，业务发展必须以风险控制为前提。只有"看门人"切实履行职责，才能更好保护投资者权益，提升市场运行效率。