中东这块闹腾都快三周了，原油跟天然气价格蹭蹭往上涨，大家伙儿心里的通胀那个风险也就跟着冒头了。美联储这周三议息会开完了，利率是不动弹了，但今年也就打算降一回了，鲍威尔主席更是放话得先看到通胀慢下来才行。一听说美伊要是打起来油价可能还要暴涨，把全球经济给拖累了，周四的金属市场那是全线暴跌。不光是黄金、白银这两种传统硬通货遭殃，铜和钯金这些搞工业的金属也扛不住压力。你说巧不巧，这种情况其实在2022年也发生过。那时候俄乌冲突刚起头，能源价格一飞冲天推着通胀往上走，黄金从当年4月开始一路跌了七个月。这回伊朗那边刚有点动静，黄金白银本来就在跌，这次抛售潮更是彻底把大家的信心给浇灭了。 油价涨了大家心里就发慌，觉得通胀又要卷土重来，央行肯定得把利率锁得死死的。利率一旦升上去，本来就不生息的黄金就显得没那么香了。再加上美元跟着一块儿走强了，大家拿着黄金算来算去发现亏得很，这时候就更没人要了。One Point BFG Wealth Partners的首席投资官彼得·布克瓦就说：“通胀风险把市场原本指望的降息给抢跑了，看现在全球利率都在走高，实际利率也在升高，这些因素一直把金价往死里拽。”你看美国10年期国债收益率那一天冲到了4.300%多高。 中东这一仗让全球央行都犯了难，这周纷纷发狠话表示态度偏硬：美联储维持利率不变还说了一堆鹰派的话；日本央行也是按兵不动说局势让他们的政策更复杂了；瑞士和瑞典央行嘴上说着经济前景有风险但照样宣布不加息；欧洲央行更是直接下调增长预期、上调通胀预测暗示着滞胀风险要来了；英国央行更是直接放话随时准备应对通胀。 你再看看西方那帮零售和机构投资者手里的黄金ETF持仓工具，近几周那是资金净流出不断，这就更把金价给压住了。ETF需求太看利率脸色了，好多人都开始把黄金当投机品玩了。虽然跟1月份那种大起大落比起来现在的波动收敛多了，但老是这么来回震荡还是让人不敢进坑。 短期内油价涨、通胀预期升或者美联储不降息可能让黄金跌得更惨；但如果霍尔木兹海峡一直堵死断供的话金价最终还得往上涨。真要是演变成滞胀格局了，黄金的配置价值肯定大得很。在那种环境里它既能对付通胀又能防着衰退，谁能不稀罕？要是金融市场再出现啥系统性风险、信用收缩或者流动性危机了，黄金的避险需求恐怕还得重新回来。 总的来说眼下这黄金肯定还得被强势美元和高利率压着；不过长远来看地缘风险变常态了、滞胀预期在升温、去美元化的说法还在传、央行还在拼命买黄金……这些都还会给金价托底呢。