中国企业并购市场迎来显著回暖。普华永道日前发布的《2025年中国企业并购市场回顾及展望》报告显示，2025年中国并购市场交易规模与数量实现同步大幅增长，标志着市场从前期调整中全面复苏。 从市场规模看，2025年中国企业并购市场交易总额超过4000亿美元，较上年同比增长47%，这是该市场自2020年以来首次实现年度增长。交易总量突破12000宗，同比增长近20%，市场整体活跃度全面增强。此转变反映出中国经济结构优化升级的内需求，也说明了市场参与者对经济前景的信心恢复。 市场复苏的动力来自多个上。资本市场估值修复为并购交易提供了更加合理的定价基础，为交易双方达成共识创造了条件。同时，政策层面对大型并购交易的持续支持，为市场提供了明确的增长动力。此外，产业升级加速、技术突破推进等因素也激活了市场交易活力。 战略投资成为市场复苏的主要驱动力。2025年境内战略投资者达成3639宗并购交易，交易额达2390亿美元，同比增长83%，远超市场整体增速。这表明产业资本在并购市场中的主导地位继续强化。在34宗超大型战略并购交易中，超过半数由国资背景企业牵头推动，充分体现了国有资本在产业整合中的引领作用。这些交易主要集中于半导体、人工智能、新能源等国家战略产业，反映出政策引导下行业整合的深化趋势。 财务投资者的市场参与度持续恢复。私募股权基金2025年完成1189宗交易，交易额达1394亿美元，同比分别增长14%和16%。其中14宗超大型交易中，8宗由国资背景基金主导，资金重点布局高科技、工业品与医疗健康三大领域，体现了财务投资者对战略性产业的关注。 风险投资市场表现尤为突出。受人工智能、机器人等前沿科技投资热潮推动，2025年风险投资交易量达7382宗，创历史新高。其中高科技行业交易量超3000宗，占比达42%，充分反映了新兴产业对资本的强劲吸引力，有力助推了产业转型升级。 退出端市场活跃度提升。私募股权基金并购退出占比最高，香港联交所IPO退出表现突出，全年完成70宗交易，创历史新高，成为重要的替代性退出路径。这一变化为财务投资者提供了更加多元化的退出选择，进一步激发了其投资热情。 普华永道中国内地企业并购服务主管合伙人乔来智指出，2025年并购市场的爆发式增长，得益于资本市场估值修复、IPO市场回暖为交易提供的良好定价基础，而行业整合深化、技术突破加速以及财务投资者退出需求增强，进一步激活了市场交易活力。 展望2026年，尽管全球贸易与地缘政治仍存不确定性，市场优质标的供给偏紧，但多重积极因素将持续推动并购市场增长。高科技领域中的半导体与人工智能、代表新质生产力的工业品、新能源、生物医药及消费品等领域将成为并购交易的核心赛道。预计2026年市场整体交易额与交易量有望实现稳步增长，并购市场将继续成为推动产业升级和经济结构优化的重要力量。
并购市场的回暖不仅体现在数据上，更反映了经济结构调整的进程。要发挥并购对产业升级的推动作用，需要坚持市场化方向、完善法治保障、明确产业导向，让资本更有效地支持实体经济发展。只有规范交易流程、深化产业整合、畅通退出渠道，并购才能真正成为促进经济转型的重要力量。