国际贵金属市场近期出现显著波动；1月22日，现货黄金日内跌幅达1.00%，最低触及4777.23美元/盎司，随后在4800美元关口附近震荡。现货白银也呈现高位回落，从盘中高点94美元/盎司回调至90美元/盎司区间。这个轮贵金属价格调整的背后，反映出国际市场风险偏好的微妙变化。 地缘政治风险缓解是贵金属市场调整的直接触发因素。当地时间1月21日，美国总统特朗普在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上表示，不会使用武力获取格陵兰岛，而是寻求通过谈判方式推进对应的事务。同日，美国宣布就格陵兰达成未来协议框架，并暂不对欧洲八国实施加征关税。欧洲议会也宣布无限期推迟对美欧贸易协议表决。这若干政策信号表明，此前围绕格陵兰岛引发的关税威胁和地缘冲突预期明显缓解。 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞指出，地缘政治风险降温直接导致市场避险情绪下降，进而引发金价回调。黄金作为传统避险资产，其价格走势与全球风险偏好呈反向关系。当地缘政治紧张局势缓解时，投资者对避险资产的需求随之下降，资金从黄金市场流出。白银价格的大幅回落则反映出前期涨幅过快后的获利了结，市场参与者选择在此时段离场。 展望2026年贵金属市场，业内观点出现分化。国投期货研究院高级分析师刘冬博认为，黄金涨势可能弱于2025年，而铜价更值得期待。这一判断基于对大宗商品基本面的深入分析。 中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密指出，黄金与铜虽然都属于贵金属或有色金属范畴，但其价格驱动逻辑存在本质区别。黄金几乎没有工业用途，价格走势主要取决于避险属性和货币政策预期。而铜则不同，其工业应用广泛，特别是在电力传输领域具有不可替代的地位。 从供给端看，铜的产量远高于黄金，价格基数也更低，单靠贵金属避险外溢效应难以为铜价上涨提供充足支撑。但从需求端看，电力领域投入的增加将直接拉动对铜的需求。随着全球能源结构调整和电力基础设施建设规模扩大，铜作为电力传输的核心介质，其需求前景广阔。 工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林继续阐释了黄金与铜价走势的内在逻辑。两种商品既有同步性，也存在相悖性。同步性体现在都受美元流动性宽松的影响；相悖性则在于经济周期的不同阶段表现不同。在滞胀环境下，黄金更具吸引力；在温和通胀、经济增长的环境下，铜价更容易上行。高通胀、低增长是黄金的主场，低通胀、高增长是铜的主场。 盘和林强调，虽然难以绝对判断2026年黄金涨势是否弱于2025年，但铜价必然会呈现强势表现。这是因为铜的开采量更大，且铜不会被投资者当做储蓄资产长期持有，其价格完全依托于实际市场需求。预计2026年黄金和铜都有上涨空间，但两者相对强弱仍需根据宏观经济形势进一步观察。
贵金属价格波动表明避险行情往往短暂，工业金属走势更取决于实际需求。研判大宗商品需综合考虑宏观环境和产业基本面因素，这对市场参与者和实体经济都很重要。