国家外汇管理局近日公布2025年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数。总体看，2025年四季度我国经常账户实现顺差17137亿元；其中货物贸易顺差21043亿元，服务贸易逆差2845亿元，初次收入逆差1552亿元，二次收入顺差491亿元。同期资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）为逆差17137亿元，但来华直接投资保持净流入。全年数据方面，经常账户顺差52427亿元，资本和金融账户（含四季度净误差与遗漏）逆差54217亿元。按美元计值与按SDR计值的结果与上述人民币口径走势一致。 问题：如何理解“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”的组合？从国际收支恒等关系看，经常账户与资本和金融账户统计口径下往往呈现相互对应的格局。经常账户顺差意味着实体部门通过货物与服务、收入与转移等项目形成对外净收支；资本和金融账户出现逆差，则反映对应时期跨境资本流动、对外投资与资产配置等因素的综合结果，叠加净误差与遗漏等统计调整项后呈现阶段性变化。 原因：经常账户顺差延续，主要由货物贸易顺差支撑。四季度货物贸易顺差21043亿元，按美元计值为2973亿美元，显示我国制造业体系完备、供应链配套能力强，在全球需求分化背景下仍具竞争优势。同时，服务贸易逆差仍存，四季度服务贸易逆差2845亿元（402亿美元），反映出居民跨境旅行、运输与商务服务等领域需求逐步恢复，以及部分高附加值服务仍存在进口依赖。初次收入逆差扩大到1552亿元（220亿美元），与跨境投资收益分配、外债利息支出、外资企业利润汇出等因素对应的；二次收入维持小幅顺差，体现跨境转移收支总体平衡。 影响：一是经常账户保持顺差，有助于增强外部支付能力与应对外部冲击的韧性，为宏观政策保持连续性与稳定性提供外部条件。二是服务贸易逆差与初次收入逆差的结构性特征提示，外贸“量的支撑”仍然突出，但在“质的提升”层面，提升服务业国际竞争力、优化对外投资收益结构仍是中长期任务。三是资本和金融账户逆差背景下“来华直接投资净流入”仍具积极意义，表明我国市场规模、产业配套与制度型开放等综合优势仍对长期资本具有吸引力；同时也说明跨境资金流动既受周期因素影响，也与企业全球化布局、金融市场双向开放带来的资产配置变化相关。 对策：在巩固货物贸易优势的同时，应着力补齐服务贸易短板。一上，推动运输、金融、信息、研发设计、专业服务等现代服务业提升供给能力与国际化水平，扩大高质量服务出口；另一方面，改进跨境贸易与投融资便利化安排，降低企业合规成本，提升结算效率与风险管理能力。针对初次收入逆差，需通过提高对外投资质量、完善“走出去”风险防控与收益管理机制，促进海外资产收益更稳健；同时继续营造市场化、法治化、国际化营商环境，稳定外资预期，鼓励外资在华利润再投资，增强直接投资对实体经济的支撑作用。对资本流动波动，应坚持以我为主、稳中求进，完善宏观审慎管理与跨境资金流动监测预警，保持汇率弹性与市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政策合力。 前景：从趋势看，全球经济仍面临增长动能分化、贸易保护主义抬头与地缘不确定性等多重挑战，但我国超大规模市场、完整产业体系与持续推进高水平对外开放，将为外贸结构优化与跨境资本流动稳定提供支撑。预计在稳外贸、稳外资政策持续发力、服务业扩大开放开展的背景下，经常账户有望保持在合理区间，国际收支总体将继续呈现“基本平衡、结构优化、韧性增强”的特征。下一阶段，提升服务贸易竞争力、增强全球资源配置能力、推动外贸向高技术高附加值升级，将是改善国际收支结构、提高外部均衡质量的关键着力点。
国际收支数据如同经济发展的晴雨表，2025年的这份成绩单既展现了我国超大市场规模优势的持续释放，也折射出经济结构优化的深层变革。在全球经济治理体系重构的关键期，保持国际收支基本平衡不仅关乎外部经济稳定，更是构建新发展格局的重要支点。未来需在扩大制度型开放与防范跨境风险之间寻求动态平衡，让国际收支的"双循环"特征更好服务高质量发展大局。