近期中东地区局势紧张,对全球有色金属市场产生显著冲击；截至3月5日,伦敦金属交易所铝价报收每吨3310美元,较2月27日收盘价上涨约5%,成为表现最为强劲的基本金属品种。同时,铜价则呈现疲软态势,伦敦铜价报收每吨12943美元,较此前下跌约350美元。 铝价上涨的直接导火索是中东主产区产能骤减。3月3日,卡塔尔能源公司宣布,旗下卡塔尔铝业公司将逐步停产,该企业年产能达65万吨。官方解释称,由于卡塔尔天然气生产暂停,依赖天然气供电的电解铝生产线被迫停运。此消息迅速在市场引发连锁反应。次日,运营全球最大冶炼厂之一的巴林铝业公司向客户发出通知,宣布暂停发货。 上海有色网行业研究部总监叶建华分析指出,中东地区在全球电解铝产业中占据重要地位。根据统计数据,中东地区电解铝总产能达692万吨,实际产量约685万吨,占全球铝锭总供应量的9%,是全球低成本电解铝的核心产区。其中,伊朗拥有4家电解铝厂,2025年建成产能66万吨,实际产量62万吨。 有一点是,中东地区电解铝生产高度依赖天然气。该地区电解铝所需原料大部分依赖进口,且普遍使用天然气作为能源。随着地区局势紧张推高天然气价格,截至3月4日,作为欧洲市场基准的荷兰TTF天然气期货4月合约价格已升至每兆瓦时48.767欧元。叶建华表示,天然气价格上升可能深入冲击欧洲电解铝产能,欧洲电解铝复产预期将进一步减弱,甚至存在减产可能。 电解铝产能的特殊性加剧了市场担忧。叶建华指出,电解铝产能一旦停产,复产所需的时间周期和资金成本都极为高昂,这意味着短期内难以通过产能恢复来弥补供应缺口。 相比之下,铜价走势则明显偏弱。尽管铜价在2025年曾大幅上涨,但本轮中东局势升级并未推动铜价上行。叶建华分析,这主要源于中东地区在全球铜产业中的地位相对有限。虽然伊朗已探明铜储量高达约1亿吨,但2025年前10个月,伊朗铜产量约32万吨,仅占全球产量的1.7%;沙特阿拉伯产量不超过10万吨。 从供需基本面看,当前全球电解铜市场库存已接近200万吨,整体呈现供大于求格局。叶建华表示,在铜外盘报价约每吨13000美元、内盘报价超过每吨10万元的当前价位下,市场做多意愿较低。此外,中东局势推高油价和天然气价格,可能进一步加剧通胀压力,抑制终端对铜的需求,同时降低市场对美国降息的预期,多重因素共同压制铜价。 不过,地缘政治风险对铜市场的影响更多体现在物流层面。叶建华指出,本次中东局势升级中,市场更关注铜的物流风险。2023年新一轮巴以冲突期间,铜的亚欧运输路线已从红海转移至非洲好望角,运输成本和时间均有所增加。 尽管铜价难以出现大幅上涨,但叶建华表示,当前铜价相较于生产成本,仍保持较高的利润空间,这为生产企业提供了一定的缓冲余地。
中东局势对金属市场的影响呈现分化态势，铝价受供应冲击上涨而铜价因需求疲软走低。面对复杂形势，产业链需要增强应对能力，在变化中把握市场节奏。