Alphabet交出了一份亮眼的成绩单；第四季度营收1138亿美元——同比增长18%——创单季新高；每股收益2.82美元，同比增速超30%，两项指标都超过分析师预期。这说明即便加大AI投入，公司的盈利增长仍保持稳健。 云业务是本季最大的惊喜。谷歌云收入同比增长48%至177亿美元，增速远超公司整体营收，也比分析师预期高出9%以上。这主要得益于企业AI基础设施、AI解决方案和核心云产品需求的增加。截至2025年末，谷歌云年化营收已超700亿美元，成为公司重要的增长引擎。 真正让市场震动的是资本支出指引。Alphabet宣布2026年资本支出将达1750-1850亿美元，几乎是2025年的两倍，远超华尔街预期。这笔巨资主要用于AI芯片和数据中心等基础设施。财报发布后，Alphabet股价盘后剧烈波动，市值在数分钟内波动约8000亿美元，充分反映了投资者的矛盾心态。 从利润表现看，高额投入已初见成效。第四季度营业利润率保持在31.6%的高位。即使剔除Waymo员工薪酬的21亿美元一次性费用，利润率仍超预期。这说明搜索和云业务的利润增长，有效抵消了研发支出增加的压力。CEO桑达尔·皮查伊表示，AI投资和基础设施正在推动各业务线增长，高额资本支出将帮助公司满足客户需求并把握未来机会。 Gemini 3.0大模型的推出是公司AI战略的重要进展。第四季度，Gemini应用月度活跃用户超7.5亿，环比增长超1亿。这表明公司在AI应用层面创新获得用户认可，有助于巩固其在搜索和信息服务领域的竞争优势。 但挑战也很现实。OpenAI等竞争对手正在快速迭代，并逐步进入广告市场，威胁谷歌的传统优势。要证明高额资本支出的合理性，Alphabet仍需在云计算和搜索广告上持续展现增长动能。另外，财报中的"其他收益"贡献了31.8亿美元，其中权益类投资公允价值变动带来约23亿美元收益。这部分收益波动性较大，可能对未来利润产生显著影响。 从战略角度看，Alphabet正在加速重塑业务格局。通过Gemini 3.0与自研TPU芯片的协同，公司力图在竞争中保持用户对搜索的使用习惯，这些努力已初见成效。随着AI技术的深度融合，搜索和云业务有望继续释放增长潜力。
Alphabet的财报波澜折射出科技产业转型期的典型特征；在AI浪潮中，传统科技巨头既要维持现有业务优势，又要为未来布局。这场关乎万亿美元市值的战略博弈，不仅关乎一家企业的兴衰，更将影响全球数字经济的发展方向。如何在创新投入与商业回报间找到平衡，已成为所有科技企业必须面对的时代课题。