【市场表现】 18日，沪深两市延续震荡走势，有色金属板块领跌。天弘有色金属ETF（159157）跟踪指数盘中下挫5.52%，成分股中驰宏锌锗、紫金矿业等龙头跌幅均超过5%。值得关注的是，抛压明显的情况下，该ETF当日成交额仍达1.84亿元，净申购1亿份，交易活跃度继续领先深市同类产品。 【资金动向】 Wind数据显示，该ETF已连续23个交易日实现资金净流入，近30日累计净流入44.59亿元。截至3月18日，基金规模增至50.27亿元，创上市以来新高。业内人士认为，资金在回调中持续加仓，体现出投资者对板块后续行情的预期。该ETF覆盖铜、铝、黄金等细分方向，A/C类场外联接基金（017192/017193）也为投资者提供了更多配置选择。 【估值分析】 目前工业有色指数市盈率（TTM）为24.99倍，处于近十年40.17%分位，低于历史约六成时间水平。与新能源、半导体等成长板块相比，有色金属估值优势更突出。历史统计显示，估值分位低于50%时，板块未来12个月取得正收益的概率约为78%。 【驱动因素】 近期多重因素加大市场波动： 1. 地缘政治上，中东局势影响霍尔木兹海峡物流，巴林铝业等企业被迫减产，铝供应链风险溢价上升； 2. 政策层面，几内亚拟限制铝土矿出口，我国对钨矿实施开采总量管控，资源国政策趋紧； 3. 需求端呈结构性增长，新能源车、光伏产业对铜、稀土等材料需求年增速仍在15%以上。 【机构观点】 国泰君安研报指出，有色板块具备“低估值+高弹性”特征：短期受美元指数波动扰动，但铜、铝等品种库存处于近五年低位，供需缺口或延续至2027年。中信建投则提示，若美联储下半年开启降息周期，黄金等贵金属可能迎来新一轮上行窗口。
有色金属处于资源周期与产业升级的交汇点，短期更容易受宏观情绪和突发事件扰动，但中长期定价仍将回到供需格局与产业趋势；资金在回调中逆势加仓，反映市场对中长期逻辑的重新评估。外部不确定性上升的背景下，持续跟踪关键变量、控制风险边界，或更有助于应对波动、把握趋势。