这两天信贷市场有点慌神，投资者们手里的东西一下子就抛得干干净净，把几百亿美元的多头给平仓了。以前他们都在买涨，现在纷纷把枪口调转向了对冲，想给自己的资产加上把锁。特别是那种买投资级CDS看涨的人，现在手里的筹码少了将近五分之一。法国巴黎银行那边看了下现金和波动情况，发现大家现在基本是净空头的状态。中东那边打仗打得凶，还有人老担心AI搞出什么颠覆人的事情，基金经理们心里没底，就把以前的好东西全卖了。这东西本来是最稳当的避风险的地方，现在的局面变化太快，谁也不知道明天的新闻头条会是什么样子。 法国巴黎银行的维克托·约特就说，“现在大家都在紧张兮兮的，心里发虚。好多人把风险资产一卖了之。”这情绪变化在CDS指数上体现得特别明显。以前CDS就是用来防企业破产的，现在它成了大家押注市场方向的热门工具了。巴克莱银行那边看了数据发现，最近因为软件行业有点糟心的事，大家对CDS指数的看涨押注一直在缩水。虽然那是按周的数据没法反映中东战争的事儿，但是大家都在往里面卖单，把息差给推得高高在上了。 现在法国巴黎银行的美国指标跌破了零值，欧洲那边更是成了负数。看了现金、CDS仓位和交易商库存这些东西后，能确定大家现在整体是做空的状态。这种急速反转把市场上的各种估值都给打得稀里哗啦的。以前还只是担心AI对私募和杠杆贷款有影响，现在就变成了全面撤退的节奏了。Federated Hermes在伦敦负责这块儿的纳丘·乔卡林加姆说：“在这种利差水平和这么多不确定因素的情况下，大家肯定都在搞对冲活动，不管是直接做空还是买期权防跌。” Insight Investment那边的艾普丽尔·拉鲁斯也说了个实在话，“以前波动率低利差紧的时候模型都让加杠杆买东西。”现在反过来了，“波动率高了利差扩了这一套流程就得倒过来跑。”约特还补充说，“如果还在做空的人基本卖得差不多了，要是消息面变好那肯定会有人回补或者再买入。”不过因为中东打仗还有AI的不确定性太大了，“就算他们再买也不敢大干一场。”德意志银行的史蒂夫·卡普里奥也持保留意见，“就算不看现在的政治乱局，这定价也太乐观了。”他指了指美国和欧洲的高收益债券，“这种长期连红的情况最后往往会以大跌收场。”