在美的接手后，科陆电子交出了首份成绩单，这家曾经被叫做“储能茅”的公司在连亏七年之后，总算在2025年看到了复苏的苗头。不过，大家心里都清楚，高负债跟增收不增利这两件事其实挺让人头疼的。财报上写着，公司一年卖出去的货达到了63.1亿元，比上一年多了42.41%，这也是历史上卖得最好的一次。尤其是储能这块业务特别猛，销量涨了387.3%，把营收推高到了37.97亿元，占比提升了160.74%。不过坏消息是，产品价格一直在往下掉，导致储能这块的毛利润只剩下了17.03%，比去年少了6.87个百分点，销量越大利润越薄。好在净利润的亏损情况变好了一点，没亏到2个亿，只有1.56亿元。可看着这数字还是心里没底。 财务报表看着也不怎么漂亮。2025年公司的资产负债率直接飙到了95.15%，比2024年高出了近10个百分点。总资产也缩水了不少，从197.61亿元变成了158.03亿元，少了差不多40亿元。好在现金流还是正的，每股有0.49元。但问题是钱都被大客户给拿走了，前五大客户贡献了一半的收入，头号客户一家就占了超过22%。这简直就是把身家性命全押在别人身上了。 好在美的集团的到来确实带来了变化。他们把供应链资源拿出来共享，让成本降低了不少，交货也更快了。靠着美的在全球的渠道，公司去了希腊、捷克、波兰、日本这些地方做生意，在非洲那边更是签了个超2亿元的订单。“美的+科陆”双品牌战略让产品更有竞争力了，新能源事业部成立后还得到了更多的支持。 不过外界还是担心美的旗下的盘子太大了，科陆电子能不能一直分到足够的资源。要是想摆脱困境还得看海外市场。2025年公司的海外收入比例变高了，那些高利润的订单也在变多。在产能上，宜春的储能基地一年能做12GWh的货；印尼那边规划了3GWh的产能，预计2026年就能用。在技术上投了4个亿去研发，拿到了145项专利。他们全靠自己弄出来的Aqua-C2.5系统已经开始大规模卖了，PCS和BMS这些核心东西也自己能造了。 现在行业里的巨头们都在抢这块蛋糕宁德时代、比亚迪、华为都在抢着布储能局。这些大公司一来，中小玩家的日子肯定不好过。虽然科陆电子在技术上有底子，但高负债和低利润这两个老大难问题还没解决。今年年中时候公司还赚了1.9亿元来着，可到了年底又亏了说明赚钱的路子还没走稳当呢。美的这次整合到底行不行还得等时间来检验。