永辉超市最近把2025年的业绩报告发出来，大家都挺关心。报告说，公司今年算下来，净利润大概亏了21.4亿元，扣掉非经常损益的话是亏29.4亿元。这下子，永辉从2021年开始算，连着五年都在亏钱，五年加起来总共亏了116.41亿元。特别是今年的亏损比2023年和2024年都要厉害。永辉解释说，主要是因为公司正在进行一次大的战略性转变。他们要把以前那种靠开店扩张的模式，转变成靠提高商品质量来增长的新模式。这次转型不光是改改这里改改那里，而是从业务定位、网络布局、商品体系等方面来个彻底的大翻新。这样一来，短期内肯定会有不少调整成本，业绩也会不太好看。 门店网络这块动得挺大的。永辉把全国315家老店都给深度调整了一遍，还把381家不符合未来战略的店直接关了。这两项动作一下子把短期的财务负担给提上来了。公告里说，调整门店产生的成本主要包括资产报废损失、停业装修期间的收入损失还有开办费什么的。其中光是资产报废和一次性投入就有9.1亿元，再加上停业导致的毛利损失大约3亿元。关掉那些店也得花钱，得算上资产报废、人员离职补偿、合同违约金这些费用。这些都是转型必须花的“沉没成本”和“重置成本”，全都算在了这一年的账面上。 除了门店硬件的变化，供应链这块也在使劲改。永辉把“阳光供应链、裸价直采、核心聚焦、冷链升级、门店协同”这五个方向给定了下来。不过改革刚开始的时候肯定会有阵痛，比如商品缺货、毛利率下滑这些问题，对营收也有影响。公司说这是换发动机得先有适应期的过程。好在随着改革深入，这些负面的情况慢慢就没了。 还有一部分亏损是因为投资和资产的问题。公司买的境外股权投资Advantage Solutions的股票跌了，今年亏了约2.36亿元。另外公司也把那些持续亏损的店的资产进行了减值测试，大概要计提1.62亿元的准备。 永辉连着亏五年，特别是今年因为主动调整亏得更多，说明这是个传统零售巨头在行业变化大的时候转型的缩影。关了几百家店、扛了这么大的一次性损失，说明他们决心要告别以前那种粗放扩张的方式；而供应链的大改则是想打好以后的基础。现在的亏是为了以前的发展模式买单，也是对以后高质量增长的一次重要投资。能不能在未来把这笔成本挣回来实现愿景？这不仅关系到企业自己的命运，也能给正在转型的中国实体零售业提供参考。市场都在盯着他们接下来的动作和数据变化呢。