张坤在基金季报里首次聊了科技的事儿，他觉得中国内需好加上赚钱顺溜，能把全球的人、钱、技术都给吸引来。他手下的组合里已经埋伏了一家在国内模型开发上特别强的公司，还说环境变好了，大家愿意花钱搞研发，这对公司赚钱是好事儿。基金经理们这会儿对于有人说的“泡沫”也有了自己的看法。有人认为颠覆性的技术在猛涨的时候难免会跌跌撞撞，这很正常。关键是看这技术能不能一直找到新的用武之地，还有就是投资能不能最后变成实打实的利润。 通过这一波调整大家能看到，现在市场并不看好光模块或者算力这些最近涨太凶的东西了。很多基金把手里涨高的筹码给卖了，开始去买通信设备或者高端制造这些基本面看着更稳的股票。比如永赢科技智选、中航机遇领航、中欧数字经济这些基金，手里的股票结构明显变了。 市场从炒作概念转向看重实际业绩了。再加上2025年四季报里的数据也显示了这点：全市场主动权益基金里有211只翻倍赚了钱。其中好几只重仓人工智能的基金规模一下子从不到一个亿冲到了上百亿。不过在这种大热的背景下，四季度有些基金经理变得比较谨慎了。 他们开始给光通信、PCB这些细分方向多加点仓。这种把资金从一个领域往另一个领域转移的做法说明大家现在比较理智。四季度股市也是跌跌撞撞的，科技股回调得最厉害。因为光模块和算力这些东西连续涨了很久，估值压力就来了，有的钱就先跑了去抄别的底。 总的来说就是要在这种变化多端的市场里学会灵活应对。既然人工智能是未来的大方向，肯定得经历从技术突破变成产业融合、从大家抢着投钱变成真正赚钱的过程。咱们做投资的得看好行业的大趋势，再结合估值和成长性来调整仓位才行。 技术这股潮流滚滚而来，资金的流向就是市场对未来的看法和小心谨慎的体现。在人工智能从嘴上说说变成真真切切的时候，咱们每一步的选择都得看清楚未来的前景是啥样的才行。只有在这吵吵嚷嚷的市场里保持清醒的头脑，才能穿越牛熊看到真正创新的力量在发光发亮。