瑞士央行去年底算是履行了承诺，把汇率操纵的事儿给撇开了。智通财经APP了解到，自从向美国保证不是为了占便宜而故意压低瑞郎汇率以后，瑞士央行在2025年最后三个月基本上没再插手外汇市场。看了周二发的那份年度报告，这央行在这一整年总共花了52亿瑞郎，折合成美元大概有66亿。虽然报告没细说是哪几个季度花的钱，但根据之前公布的数字，前九个月已经花出去了51.82亿瑞郎。这么一算，这央行在第四季度其实没怎么买也没怎么卖外汇。 那次比较大的抛售主要还是在第二季度发生的。当时美国总统特朗普在4月初搞了个所谓“解放日”，说要对中国大规模加征关税，结果吓得瑞郎一下就飙高了。为了压低汇率，瑞士央行当时就开始买入外币计价的资产。以前瑞士当局经常用这招来遏制瑞郎升值。不过这也让央行的资产负债表变胖了不少，有些专家觉得这风险挺高的，因为赚大钱赔大钱的可能性都有。 去年9月29日，瑞士央行和美国财政部联名发了个声明，说是要把货币政策重心放在控制物价上。这是两国官员以前没少谈的结果，特别是美国把瑞士列进汇率操纵观察名单之后谈得更多。报告里也强调说：“这个联合声明其实是告诉大家，干预外汇市场是咱们央行实现稳定物价这个使命的重要手段。” 以前在特朗普第一任期的时候，瑞士央行因为这事儿被美国给贴上过“汇率操纵国”的标签，后来这事儿才算消停了。现任行长Martin Schlegel表示，不管那个标签怎么叫都没用，必要的时候咱们还是得引导汇率。 到了去年第四季度的时候，瑞郎兑欧元其实是稍微涨了点。今年到现在为止，大家因为中东那边局势不稳都去买避险资产了，瑞郎借着这个机会升到了十年来最高的位置。这主要是因为瑞士那边债务少、经济稳、政策也有预见性。 这周周四瑞士央行的政策制定者要开今年第一次会议了，大家都盯着他们看：这次会不会出手压制瑞郎升值呢？其实瑞郎涨太高对他们来说是好事儿还是坏事呢？因为它涨得太高会把进口商品的成本压得更低，这样本来就不太热的通胀可能还会更冷一些。 虽然大家都在等着央行在会议上说点新话儿出来调整政策措辞，但经济学家普遍预计这次他们还是会把基准利率压在零上面不动弹。面对中东那边的事儿这几天瑞士官员也打破了往常的沉默态度了，看上去他们比以前更愿意直接出手干预汇市了。 只不过咱们现在只能看到滞后三个月的数据也就是明年六月份才能知道他们今年头一季度到底有没有在继续买外汇这种事儿。