中国这次又把债券市场对外开放这盘棋给走活了，允许境外投资者来参与回购交易。随着咱们国家金融市场对外开放的步子迈得越来越大，债券市场的国际化这回又迎来了个关键的节点。前几天，沪深交易所就跟中国证券登记结算有限责任公司一起发了通知，准许那些符合条件的境外机构投资者，通过持有会员资格的境内证券公司，来做交易所里的债券回购买卖。 这个动作其实是落实今年9月中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发布的那个公告的具体行动，算是咱们在制度型开放上迈出了非常踏实的一步。回购这玩意儿本来就是国际上通用的短期借钱的法子，在管理流动性还有优化投资收益这方面特别管用。以前咱们国内的回购市场基本就是给国内的机构用的，国外的资金想进来的门路就比较窄。这回放开了之后，不光给外国的机构多了一种灵活管钱的工具，也把境内外的资金渠道给连通了。 业内的专家说，搞这个制度安排是咱们金融市场深化改革的决心，也是对接国际高标准市场规矩的一整套招数。从市场发展的角度看，外国机构进来参与回购能带来不少好处。第一能把咱们的规则跟国际更接轨一点，让市场变得更透明、大家的预期也更明确，这样外资长期持有人民币资产的信心就能稳下来；第二能让外国机构用回购工具把流动性管得更细、钱用得更有效率，好让他们手里的债券拿得更稳；第三是有了多元的投资者进来玩，交易策略就会变多、定价视角也会不一样，这能把收益率曲线给完善了，提升市场发现价格的能力。 得注意的是，这一开闸也给证券公司带来了新的发财机会。按规定外国机构必须找咱们的券商会员帮忙才能进场交易，这就意味着券商能从这里拿到经纪佣金和服务费等等好几种收入。不过随着外国客户群体扩大，券商在管资产、搞跨境服务这方面的综合实力肯定要接受新的考验了。有明白人讲，能不能抓住这次机会关键看券商能不能突破大家都差不多的那种竞争格局，弄出一套不一样的专业服务体系来。 现在整个证券行业正处在要转型的关键节骨眼上。这几年因为市场老是波动、佣金费率又在往下掉，券商以前那种老办法赚钱越来越费劲了。这回债券回购放开给境外投资者玩，正好给了券商一个扩展大客户、提升综合金融服务本事的新路子。不过这也对券商的风险管控、跨境协调还有产品设计能力提出了更高的要求。只有那些反应快、专业水平还能持续往上提的机构才能在新一轮的市场开放中抢得先机。 往长远看，债券市场的对外开放还得继续往下推。随着外国投资者的参与度越来越高，咱们国内的债券市场的深度和广度肯定会更上一层楼，人民币资产的国际吸引力也会慢慢变大。在这一过程中金融机构得主动适应变化去练内功。监管部门也得接着完善那些配套的规定加强跨境监管的协调工作保证开放能走得稳当。金融市场开放就像一盘大棋需要精心布局才行。债券回购业务这次对外开放不仅体现了中国深化改革、拥抱世界的坚定决心也预示着咱们的债券市场要朝着更高效更透明更国际化的方向一直发展下去。 在这个过程中怎么在开放创新和防控风险之间找个平衡点怎么让市场上的所有人都能享受到开放带来的好处这些都是所有搞市场建设的人得一直琢磨的大问题。只有坚持走市场化法治化国际化的路子才能推动中国的金融市场在更高水平上实现高质量的发展。