在最近一次财报公布中，黑石集团旗下旗舰私募信贷基金BCRED经历了超过三年来的首次月度亏损。这个由BlackRock管理的820亿美元的大型资金池，目前已将每月允许投资者提取部分持仓的额度调整为每季度一次。尽管黑石方面坚称该基金从创建起就能为投资人提供强劲回报，Class I份额的年化总回报率高达9.5%，比LSTA指数还多出360个基点，但其今年的表现仍比整体市场水平高了100个基点。不过，2月份基金的实际表现却让人失望，仅在当月就录得0.4%的总亏损。这一糟糕的业绩是自2022年9月以来的首个黑天鹅事件，当时该基金的跌幅曾一度高达1.3%。数据显示，Morningstar LSTA指数近三个月来的累计跌幅也达到了0.37%。这种双杀局面的出现，主要源于投资者对行业流动性风险的持续担忧。 3月21日路透社的报道揭示了这次亏损背后的根源：BCRED不得不面对投资者在第一季度撤资规模创下新高的窘境。虽然财报显示的是28%的整体下跌幅度，但这主要是受股价拖累的结果。事实上，在2026年这个流动性激烈角逐的年份里，不少华尔街巨头如摩根士丹利、Blue Owl以及贝莱德（BlackRock）都遭到了巨额赎回申请的冲击。 值得注意的是，这次亏损还涉及了对某些“精选”贷款价值的减记操作。具体而言，黑石给客户服务软件公司Medallia的部分资产进行了重新估值。这一动作也暗示了软件行业的脆弱性，因为市场分析认为这些贷款主要集中在可能受到人工智能冲击的领域。 面对这样的压力，许多资产管理机构都开始收紧对投资者的限赎措施。英国《金融时报》此前透露，摩根大通已经下调了其在投资组合中部分企业贷款的估值水平。与此同时，不少主要美国银行在限制客户提款的同时，也收紧了对相关行业的放贷力度。这场由赎回潮引发的流动性危机正在华尔街愈演愈烈。