开源证券给优然牧业定了个“增持”评级，看好他们肉奶价格的双重好处。智通财经APP那边传来消息，这家券商首次把目光投向优然牧业，把他们评定为值得买的股票。优然牧业是国内牧场的老大，规模很大，经营能力也强，就算在行业低谷期收入也能稳中有升，2025年上半年的现金流EBITDA还是在增加。 这次扩大产能后进入了平稳发展阶段，接下来很有可能借助原奶和牛肉价格一起上涨的机会，把业绩弹性彻底释放出来。报告预计公司在2025年到2027年的归母净利润分别是-0.88亿元、13.67亿元、27.68亿元，每股收益分别为-0.02元、0.33元和0.66元。按照现在的股价看，2026年和2027年的市盈率分别是13.1倍和6.5倍。 开源证券分析了一下大背景：行业周期波动变慢了，奶价转折点就要来了。上游的奶牛数量变少，牛奶产量增速回落。饲料成本变高加上奶价一直跌，牧场亏钱越来越多。2025年9月存栏量比1月份少了3.2%，牛奶产量也跟着跌了。等到存栏去化进一步深化后，原奶产量也会降下来。进口方面大包粉还是有优势的，2026年进口量估计不会大增。 需求端那边情况好些了，乳制品产量慢慢变好了。深加工产能马上要放出来了，出口大包粉和卖活牛这些新路子也在跑通了，供需缺口能收窄不少。他们预计2026年奶价能企稳回升，到时候牧场公司就能直接沾光。 再看公司本身：它是全产业链的龙头。2024年养了62.2万头奶牛，产了375万吨奶，规模排第一。跟伊利合作卖奶也稳当。特色奶占比有30%，毛利率比同行高。赛科星是中国最大的奶牛育种公司能帮养殖；饲料业务规模第一能控成本。2025年上半年单产12.9吨，饲料成本1.91元/kg。公司还在琢磨肉牛和羊的客户呢。 业绩主要看原奶和牛肉价格涨不涨。算一下如果行业奶价涨3.5%，利润能多赚4.6亿元；如果牛肉涨10%，卖淘汰牛的亏损能少1.1亿元。不过也有风险：上游要是出清得不如预期、肉牛涨价没那么快、终端需求弱或者成本压力大。