一、转型背景：陶瓷旧业式微，重组迫眉睫 松发股份前身以日用陶瓷制造为主业，长期深陷传统制造业增长乏力、盈利空间收窄的困境；面对行业周期性下行与市场需求萎缩的双重压力，公司寻求战略突围，于2025年启动并完成了重大资产置换与重组工作。公司以截至评估基准日持有的全部资产及负债，与交易对方持有的恒力重工集团有限公司股权进行等值置换，并通过发行股份方式完成恒力重工100%股权的收购。2025年5月16日，该重组方案取得中国证券监督管理委员会注册批复，随后依法办理完毕标的资产过户及新增股份登记手续，重组工作全面收官。 此次重组是公司发展史上的根本性战略转折。公司战略性退出竞争激烈、附加值偏低的陶瓷制品行业，全面置入恒力重工旗下具备完整产业链的船舶与高端装备制造资产，主营业务正式变更为船舶及高端装备的研发、设计、生产和销售。该跨越式转型，不仅是企业自身发展路径的重大调整，亦折射出我国资本市场支持实体经济转型升级的内在逻辑。 二、业绩表现：核心指标全面跃升，增长势头强劲 年度报告数据显示，重组效应在2025年集中释放，公司经营业绩实现全面跨越。报告期内，公司实现营业收入216.39亿元，较上年同期增长274.95%；实现归属于上市公司股东的净利润26.55亿元，同比大幅增长1083.05%；扣除非经常性损益后的净利润达20.33亿元，成功实现同比扭亏为盈。 资产规模上，报告期末公司总资产达493.92亿元，较上年末增长154.04%；归属于上市公司股东的净资产为94.52亿元，较上年末增长188.27%。上述数据表明，恒力重工注入后资产质量提升，公司财务结构与偿债能力均得到实质性改善。 三、主业拓展：订单充足，产能释放加速推进 从主营业务结构来看，2025年公司主营业务收入中，船舶建造业务贡献收入208.64亿元，毛利率达18.87%，构成公司营收的绝对主体。公司已建立起覆盖散货船、油轮、集装箱船及气体运输船等主流船型的制造能力。报告期内，公司累计交付散货船、集装箱船16艘，超大型油轮（VLCC）1艘，客户群体主要为欧洲及亚洲国际知名航运企业，前五大客户销售额合计占比达67.12%，客户集中度较高、合作关系稳定。 另外，公司手持订单结构均衡，订单量与新签订单量均位居全球大型远洋船舶制造商前列，为未来持续稳定增长奠定坚实的订单保障基础。 四、绿色战略：低碳转型引领行业，技术布局前瞻有力 全球航运业绿色低碳转型加速推进的背景下，公司将绿色化、智能化确立为核心战略方向。公司旗下恒力发动机已形成规模化产能，可自主生产多种低碳零碳双燃料发动机，为供应链稳定性与船舶交付的及时性提供有力支撑。公司已成功交付首台液化石油气双燃料发动机，并与法国GTT公司开展合作，具备大型液化天然气船薄膜维护系统的建造能力，成为国内少数掌握此项技术的民营船舶制造企业之一。 在生产基地建设上，公司依托辽宁省大连长兴岛现代化制造基地，拥有先进船坞、船台及重型起重装备群，具备世界级船舶建造硬件条件。公司明确提出，将打造全球单体规模最大、设施最先进的绿色造船基地，这一目标既是企业自身战略雄心的集中体现，亦顺应了全球造船业向高端化、数智化演进的宏观趋势。 五、前景展望：四维发力，长期成长可期 展望2026年，公司明确将围绕强化创新驱动、深化品牌建设、细化运营管控、优化融资渠道四个维度系统推进经营工作，重点举措包括：加速超大型液化天然气船等绿色高附加值船型的研发攻关，深化与国际主流船东的战略伙伴关系，推动生产体系智能化升级，持续强化全球市场竞争力。 当前，全球造船市场需求回暖，新能源船型订单持续增长，我国船舶制造业正处于从规模扩张迈向质量领先的关键窗口期。松发股份能否借助恒力重工的产业积淀与技术实力，在这一轮行业景气周期中脱颖而出，将是市场持续关注的焦点。
从陶瓷制造到高端船舶领军者，松发股份的转型为实体经济升级提供了典型案例。然而，如何将短期业绩转化为长期竞争力，持续突破核心技术并优化业务结构，仍是企业面临的关键挑战。其转型成效或将为我国制造业高质量发展提供重要参考。