3月6日晚间，老凤祥股份有限公司发布的2025年度业绩快报显示，公司全年实现营业总收入528.23亿元，同比减少6.99%；归属于上市公司股东的净利润17.55亿元，同比下降9.99%；这个表现与2025年黄金价格多次刷新历史高位的走势形成反差，也引发业内对黄金珠宝行业增长逻辑的再思考。表面看，金价上涨似乎应带动珠宝企业盈利，但实际情况并不一致。
金价走高并非行业增长的“万能钥匙”。消费偏好变化、渠道生态演进与经营能力差异，正在重塑黄金珠宝产业的竞争版图。对企业而言，回归消费者价值、提升运营效率、增强抗波动能力，才是穿越周期的根本路径；对行业而言，这轮调整既是压力测试，也是迈向高质量发展的必经阶段。