2022年开始，中国制造业的效率优势给了全球电力转型新的机遇。基金经理把目光投向海外市场，关注高毛利率的电力出海产业链。电力板块在市场中成为新主线。2025年，中国对电力基建的投资预计将达到4万亿元，比“十四五”时期增长40%。东吴基金经理吴中昊认为，国家电网公司在这个时期的投资定调是驱动电力板块持续上涨的重要因素。智能电网、虚拟电网和特高压等细分指数年内涨幅均超30%，电网设备主题ETF也突破35%。 燃气轮机板块在应对电力缺口时崭露头角，成为新的投资热点。多只重仓燃气轮机板块的基金年内收益超过40%。海外和北美市场的电力供给缺口较大，面对AI数据中心爆发式的能耗需求，本土供应链短期内无法有效承接。杰瑞股份凭借与西门子、贝克休斯等国际厂商的合作斩获北美亿元订单后，股价自去年下半年以来累计涨幅超过250%。应流股份作为国内燃气轮机高温叶片龙头企业，年内股价涨幅也超过了六成。 吴中昊指出，中国企业拥有完善的产业链和成本优势，交付周期较短，能享受海外需求的外溢。外资大厂在过去几年产能缩减且扩产谨慎。中国企业技术实力和服务能力较强，在特高压、柔性直流等领域达到全球领先水平，并积极布局固态变压器（SST）等新技术领域。海外项目多元化且毛利率整体高于国内，为中国企业提供了长期稳定的市场空间。 林清源认为，“算力的尽头是电力”，AI算力需求指数级增长与电网基础设施升级线性发展之间存在错配。燃气轮机响应快、适配性强且成本较低，正成为AI数据中心主流电源方案。燃气轮机行业过去几年处于低谷，全球产能扩张有限，未来3至5年供需缺口将持续扩大。平安鼎越、平安鑫安等基金重仓燃气轮机整机交付能力强的杰瑞股份后实现约40%的收益。 此次基金经理关注电力出海产业链中的核心环节——变压器行业。中国变压器企业凭借领先的交付能力与技术水平以及盈利质量显著更高的海外订单，正在成为兼具确定性与成长性的投资主线。“十五五”时期主网建设仍是投资重点，跨省输电能力提升超30%，解决新能源、水电外送瓶颈是未来发展方向。 截至去年末共有156只基金重仓杰瑞股份，嘉实多元动力、摩根士丹利品质生活精选等基金将其列为第一重仓股；共有60只基金重仓应流股份。海外主机厂在手订单饱满且扩产计划明确为国内零部件企业切入全球供应链提供了较强确定性。 截至目前已有12个主题ETF产品涵盖了黄金、石油等资源板块和存储芯片个股，“AI的下半场是能源”正成为部分基金经理的共识。算力板块在冲高后进入盘整期，电力板块则接续行情成为近期市场新主线。