一、问题：存量竞争加剧下，制造企业如何寻找新增量与新动能 全球需求修复不稳、成本与供应链波动仍存、国内家电消费进入结构性调整阶段。传统家电企业普遍面临"增长从何而来、利润如何保持"的现实考验。市场长期将部分龙头企业简单标签化为"空调企业"或"家电巨头"，也反映出外界对其产业边界与增长质量的关注。 二、原因：技术积累与产业协同推动从C端单品走向B端系统能力 美的2025年实现营业收入4564.52亿元，同比增长11.58%；归属于母公司股东净利润439.45亿元，同比增长14.03%。在整体环境承压下保持增长，关键在于多业务结构与产业协同能力逐步显现。 从业务构成看，智能家居业务营收2999.27亿元，仍是基本盘。同时，楼宇科技、工业技术、机器人与自动化三大ToB板块合计营收超过940亿元，增速整体快于公司平均水平：楼宇科技营收357.91亿元，同比增长25.75%；工业技术营收272.32亿元，同比增长10.24%；机器人与自动化营收310.11亿元，同比增长8.05%。这表明企业增长并非单纯依赖传统家电换新，而是通过面向产业与城市运行场景的系统解决方案，形成新的增长曲线。 以楼宇科技为例，业务不局限于商用空调设备销售，而是围绕公共建筑、园区与基础设施运行需求，整合暖通、电梯、能源管理与楼控软件等能力，提供综合化方案。随着城市更新、公共建筑节能改造和园区智能化升级推进，楼宇系统的能效管理、运维服务、软硬一体需求加速释放，为企业打开增量空间。 三、影响：海外收入占比提升与本土化供给体系强化，增强抗风险能力 美的2025年海外收入1959.48亿元，占总营收比重超过42%，同比增长15.92%。该增长不仅来自出口规模扩大，更与"研产销本土化"的体系建设涉及的。 企业近年在埃及、泰国、巴西、越南等地推进产能布局与扩产，海外非流动资产总额达299.87亿元，同比增幅接近70%。以本地制造、供应与渠道为支撑的布局，有助于降低贸易壁垒、物流成本和汇率波动的不确定性，也能更快响应当地市场的法规、标准与消费偏好变化，提升交付与服务效率。 同时，企业通过并购完善产业链与渠道体系。相关交易覆盖暖通、厨电、电梯、医疗影像等领域，体现出"补链强链、提升全球渠道与技术能力"的意图。与单纯产品出海相比，这种方式更接近全球化运营企业的路径：以产业能力为底座，以本地市场为中心，构建全球供给与服务网络。 四、对策：从"卖产品"转向"产品+服务+解决方案"，提升盈利质量与现金流稳定性 年报中一个值得关注的变化是，主营业务收入中来自智能物流集成解决方案、机器人及自动化系统建造等业务的收入达到311.63亿元。这反映出企业在B端业务中，订单形态与交付方式更接近工程项目与系统集成，盈利模式从单一硬件销售向"系统交付+运维服务+持续迭代"延伸。 在行业层面，这种转变意味着企业可以在一定程度上摆脱同质化竞争带来的价格压力，通过技术壁垒、交付能力与客户粘性构建更稳固的利润护城河。尤其在制造业数字化转型加速、企业降本增效需求上升的背景下，机器人与自动化、物流系统、能源管理等业务具备较强的中长期需求支撑。 五、前景：多元业务协同与全球运营能力将成为制造龙头竞争关键 家电产业仍将是重要基本盘，但竞争焦点正在从单品规模转向"场景化体验、智能化能力、全生命周期服务"。同时，楼宇、工业、物流与自动化等ToB领域对技术、交付与服务能力要求更高，也更利于形成长期客户关系与持续收入。 外部环境仍可能面临需求波动、地缘政治冲突、贸易规则变化等因素扰动。对制造业龙头来说，构建多元业务结构、提升关键技术与核心部件能力、推进全球化本土运营，将是提升韧性与实现高质量增长的重要抓手。企业能否在"硬件制造"之外建立"系统解决方案与服务"的能力，将直接影响其增长上限与抗风险能力。
美的集团的2025年年报不仅是一份亮眼的成绩单，更是中国制造业转型升级的缩影。在全球经济不确定性增加的背景下，企业唯有通过技术创新、多元化布局和深度全球化，才能实现可持续发展。美的的实践为中国制造业提供了参考，也为行业未来的高质量发展指明了方向。