近年来，基础设施投资由“增量扩张”向“存量提质”加快转变，如何在保障公共服务和运营安全的前提下，提高存量资产周转效率、拓宽长期资金供给渠道，成为交通基础设施投融资领域的现实课题。
业内普遍认为，面对项目周期长、资金回收慢、传统融资方式期限错配等问题，资产证券化与相关公募REITs/机构间产品正在成为重要补充工具。
问题：交通基础设施存量资产体量大、期限长，传统融资存在结构性约束。
高速公路等资产具有运营周期长、现金流相对稳定的特点，但在存量阶段仍面临再融资需求、扩容改造与养护投入压力，并且银行贷款等传统融资方式往往在期限、成本与风险分担上存在一定限制，难以完全匹配“长期资产需要长期资金”的客观要求。
如何在合规框架下实现资金循环、提升资金使用效率，是摆在行业面前的重要命题。
原因：政策导向与市场需求共同推动“以资产换资金、以资金促提升”。
一方面，推动盘活存量资产、形成投资良性循环，是优化资源配置、提高公共资金效率的重要方向；另一方面，资本市场投资者对可预期现金流、风险收益相对清晰的产品需求上升，促使市场不断探索更贴合基础设施资产属性的金融工具。
持有型不动产ABS等产品以资产未来现金流为核心，在一定程度上可实现资产运营收益与资本市场资金的有效衔接。
影响：本次发行体现交通基础设施证券化路径的进一步明晰与细化。
据公开信息，“铁建昆仑秀松高速持有型不动产资产支持专项计划”于2025年12月23日在上海证券交易所发行落地，属于中国铁建集团在高速公路领域的首单机构间REITs/持有型不动产ABS实践。
项目由华泰证券（上海）资产管理有限公司担任计划管理人，通过簿记建档方式发行资产支持证券810万张，合计登记规模8.10亿元，发行期限不超过22年。
业内人士认为，该期限设置更贴近高速公路资产的长周期属性，有助于缓释期限错配压力，也为交通基础设施引入更长期限资金提供了实践样本。
对策：在推动类似产品扩围提质过程中，关键在于守住合规底线、夯实资产质量与信息披露。
第一，强化基础资产的稳定性与透明度，围绕收费政策、交通量波动、运营维护成本、重大风险事件等核心要素，做好压力测试与风险揭示，提升产品可比性与可评估性。
第二，完善现金流管理与偿付安排，建立与资产运营特征相匹配的资金归集、分配和增信机制，确保风险隔离与持续运营。
第三，提升中介机构尽调与持续管理能力，推动发行、管理、托管等各环节协同，形成可复制、可推广的标准化流程。
第四，加强与地方发展规划、行业监管要求的衔接，在保障公众出行与运营安全的前提下，提高资产运营效率和服务能力。
前景：交通基础设施“存量时代”将催生更多以长期资金支持长期资产的市场化工具。
随着资本市场对基础设施资产定价机制不断完善，叠加投资者对稳健收益资产的配置需求上升，持有型不动产ABS、机构间相关产品与公募REITs等工具有望形成互补格局，为优质基础设施资产提供更多元的融资选择。
业内预计，未来产品创新可能更加注重现金流稳定性、治理结构透明度与持续信息披露质量，发行人也将更强调“融资—投资—运营—再融资”的闭环管理能力，以实现盘活存量与提升服务的双重目标。
中国铁建高速公路持有型不动产资产支持专项计划的成功发行，不仅是一次具体的融资创新实践，更是国有企业适应新时代金融发展需要、推进高质量发展的重要举措。
在经济结构优化升级和金融供给侧改革的双重背景下，这类创新融资工具的推广应用，将为基础设施企业开辟新的融资空间，也将为广大投资者创造更多参与基础设施建设的机会，进而形成企业、投资者和社会的多赢局面。