大家都在琢磨，2026年的票据利率还会不会像以前那样，保持在低价位一直运行下去呢？要想搞明白这个问题，咱得先把眼光拉回到2021年到2025年。这五年间，票据利率基本上是一路向下走的，到了每年四季度，甚至有时候还能见到零利率的情况。很多人心里都有一个惯性思维，觉得照这个趋势看，2026年大概率还是会维持在低位。不过这事儿真的就这么稳吗？有没有可能出现什么变数呢？ 我在2025年11月写过一篇文章，叫《票据零利率，何时开始出现，会持续多久？》，专门总结了一下为什么这几年票据利率会这么低。直接原因就是市场上的票子太少了，银行拼命想要票子用来做资产，导致供不应求；更深层次的原因呢，还是因为银行手头紧（所谓的“资产荒”），大家都在找那种低风险又灵活的信贷资产来用，而票据刚好符合这个要求。等到银行手里的信贷质量变好了、不用那么急着抢购票据的时候，利率估计才能回到正常的水平。 文章最后我搞了个投票问大家：“这股低利率的势头还能维持几年？”结果发现参与投票的人超过了500人。大部分人都觉得短期内很难变；只有5%的人觉得今年内就能变；26%的人说是三年内；40%的人觉得要五到十年；还有20%的人说不清楚。 到了2026年，情况确实有点不一样了。一季度的经济表现比大家预想的要好，通胀水平也开始往上走。更让人意外的是2月份票据利率居然出现了一波强势反弹。你觉得接下来它还能像往年那样一直往下掉吗？这种利率上升的风险到底在哪？