美图公司这次在2026年3月27日放出了2025年的财报，情况和大伙想的不太一样。他们这一年总共赚了38.6亿元，跟去年比起来多了28.8%。但细看里面的数字，其实主要是因为它把重心放在了自己的产品上。像影像和设计这块业务就卖了29.5亿元，比去年多赚了41.6%，占总收入的比重也从原来的69.6%提高到了76.6%。反倒是做广告的这块业务不行了，收入只有8.4亿元，同比还少了1.3%。别的小生意倒是赚了6211万元，还涨了8.8%。利润这块也不算太好看。毛利是28.4亿元，占比73.6%，虽然钱没少赚，但是比去年少了2.4个百分点。主要是因为收入的结构变了，而且算机器和渠道这些成本都贵了不少。算上这些成本后，净利润是6.98亿元，同比少了12.7%。这里面最大的原因是2024年卖了加密货币赚了一大笔钱，给今年的基数拉得很高。再加上2025年给阿里巴巴发可转债花了5.12亿元的非现金开支。不过要是把这些特殊的费用去掉，纯利润其实是9.65亿元，同比涨了64.7%。 从用户那边看也不错。到了2025年年底，每月活跃用户已经有2.76亿了，比去年多了3.8%。中国内地以外的市场用户也突破了1亿，多了6.3%。掏钱订阅的人也增加了1691万，比去年多了34.1%，订阅的比例也从4.7%升到了6.1%。还有些生产力工具的付费用户增长得更快，增加了216万，渗透率到了9.0%。从结构上看，美图现在已经不怎么靠广告赚钱了。2025年影像和设计这块收入占比多了7个点，而广告业务的比例少了6.7个点。现在他们的产品主要分三类：美图秀秀、美颜相机这些生活场景的软件；美图设计室、开拍这种干活的工具；还有那个叫RoboNeo的AI平台。技术上也在跟上步伐，把AI能力装进了大部分产品里。管理层说了他们设计室的“Agent”功能在2025年12月上线后效果不错，以后还会接着搞AI Agent在各个垂直领域的应用，配合全球化战略把影像和设计主业做好。 有个小插曲得提一下：就在年报发布前一天早上，美图被传出财务数据被泄露了。3月26号上午他们发了停牌的公告，还特意澄清说网络上流传的业绩数据还没公开，承诺还是会按计划发正式报告。公司已经申请了在3月30号恢复买卖。另外在发布会上管理层说以后除了半年和全年的业绩外，每个季度都会公布核心运营指标了。 总结一下就是美图2025年虽然收入和经调整的利润都起来了，但也面临着毛利率下跌、广告难卖的问题。未来能不能靠着AI和全球化一直保持增长势头，还得接着看。