在2022年，我国终末期肾病患者超过300万人，对血液透析服务的刚性需求十分旺盛。2023年，国家卫健委下发通知，要求常住人口超过6万的县都要具备血液透析服务能力，全国还要新增350家乡镇卫生院和社区卫生服务中心来提供这项服务。为了满足这些新增需求，各级政府都在加大基层血透建设力度。据众成数科的测算，2025年第一季度国内血液透析设备县级医院的招投标市场规模同比增长了94.28%，预计全年增幅会超过20%。 为了让更多患者受益，贵州医保局在3月6日公开征求意见，打算把21类血液净化耗材纳入医保目录。这一举措填补了去年7月试行目录中暂时缺位的血液净化材料。根据《意见稿》，这些耗材按乙类管理，参保人员先自付一定比例费用后才能按基本医保政策报销。对于已经办理了门诊慢特病的慢性肾脏病透析患者来说，他们使用的血透耗材不受医保支付标准限制；而腹透耗材虽然不制定医保支付标准，但支付流程与前者相同。 政策的利好推动了国内血透市场的全面爆发。弗若斯特沙利文预测，到2030年中国血液透析医疗器械市场规模将增至483.90亿元。在2026-2030年间，血液透析机、血液透析器和血液透析管路的复合年均增长率分别能达到12.13%、15.36%和17.39%。山外山、三鑫医疗等头部企业在财报中就体现了这种增长趋势：山外山2025年营收同比增长42.23%，归母净利润更是飙升了101.89%，达到1.43亿元；三鑫医疗同期营收16.4亿元同比增9.31%，归母净利润2.62亿元同比增15.43%。 虽然威高血净和宝莱特还没有公布具体业绩数据，但前者上市后继续保持增长态势，后者虽然还未盈利却实现了亏损收窄。随着集采降价的影响逐渐消散和医保支付标准的规范完善，国产替代进程也在同步加速。从国元证券的统计来看，我国目前只有3万家血液透析中心的需求缺口很大；再加上基层市场潜力正在被政策端持续加码释放出来，这个行业的销量和利润增长空间都非常可观。