外卖价格比之前贵了一倍多，瑞幸这事儿挺难办。最近他们发了2025年第四季度和全年的财务报告。去年的这个时候，也就是第四季度，总收入搞到了127.77亿元，比前年涨了32.9%；可是净利润呢？才5.18亿元，跟前年的8.51亿元比起来，足足降了38%左右。这一年下来，总收入攒了492.88亿元，增长了43%；按照美国的记账标准算下来，营业利润率是10.3%，反倒比前年的10.4%低了。 最让大伙儿揪心的是，自营门店自己挣的钱——同店销售额只涨了1.2%，不过这好歹比之前同期的-3.4%是有所好转了。可你看这季度跟前两个季度比就离谱：头两个季度分别是13.4%和14.4%的增长势头，结果到了这个季度直接掉到了1.2%。瑞幸的CEO郭谨一在电话会议上也承认了这一点。他说这个季度外卖平台补贴收得紧了，外卖订单的比例虽然没以前那么高了，可毕竟还占了很大一块比例。 把这么些因素搅合在一起看，四季度自营同店的增长才变成1.2%，赚的钱大概只有8.2亿元。郭老板特意强调说这些只是暂时的波动，毕竟行业还在发展阶段嘛。很明显现在还在外卖补贴大战里头跟别人抢生意呢。这点从花钱的账单上也能看出来：这一季度一共花了119.55亿元在运营上，比前年涨了38.9%；这钱花得可真够狠的，占了净收入的93.6%，而上年同期还没到90%呢。这意味着瑞幸赚的钱有九成多都没揣进自己兜里。 财报里头解释说主要是因为第四季度送单的数量变多了，导致送费这一块涨得最厉害。这一季度光送费就花了16.31亿元，比上年同期翻了94.5%。外卖补贴大战那是直接把销量给带起来了——卖的多了材料成本就涨了、店里租金也跟着涨、其他开销也少不了。我听说上一个季度因为外卖大战他们的配送费疯涨211.4%，单店挣钱能力也跟着下滑。 郭谨一在电话会上说这次同店业绩和利润受了好几个原因影响：季节因素、平台补贴策略变了、还有杯子的销量结构变了。不过他觉得这也在他们的预料之中。他觉得未来可能还会有变化因为外卖平台的策略老变来变去的。大家习惯把东西拿走自提肯定还得一段时间吧？还有就是2025年因为补贴太多基数太高了，所以2026年的同店和利润表现确实可能会有些波动和挑战。