先把注意力放在数据上，香港在2025年第四季拿到了465亿港元的国际收支盈余，这个数值折算下来占本地生产总值的5.3%。有意思的是，这一季的储备资产也跟着涨了这么多。要是再往前看，上一季也就是第三季还在亏空1,365亿港元，亏了15.9%的本地生产总值。整年算下来，香港在2025年是亏了699亿港元，也就是2.1%的本地生产总值；对比2024年的897亿港元赤字（占2.8%），亏得更少了点。 再来看经常账户这一项，第四季的经常账户是赚了939亿港元，占了本地生产总值的10.6%。这就说明香港的储蓄比投资多，给攒下了不少对外金融资产（像股票、债券这些），能在外面金融市场不稳的时候帮大忙。跟去年的第四季相比（那时候赚了1,109亿港元，占13.2%），今年少赚的主要原因是货物贸易不再赚钱变成了亏钱，好在服务贸易多赚了和初次收入也增加了，这才没让亏空变得太大。 具体说货物贸易这块，今年第四季赔了325亿港元，去年这时候还赚59亿港元呢；服务贸易倒是争气了，从327亿港元涨到了379亿港元。初次收入方面也不错，今年净进了933亿港元（收入5,235亿减去支出4,302亿），去年才783亿港元。 放到一整年看，经常账户还是赚了4,066亿港元（占12.2%），比去年的4,186亿港元少了点。这又是因为货物贸易亏得多了点，不过服务和初次收入的增加又补回来了一些。 接下来看金融账户。非储备金融资产在今年第四季增加了862亿港元（占9.8%），第三季那时候可是加了2,710亿港元（31.6%）。这季的增长主要靠的是其他投资、证券投资和金融衍生品的增长来的，只不过直接投资有点缩水才没冲得那么猛。至于储备资产本身就多了465亿港元，上一季还减少了1,365亿港元呢。 把全年的数字加起来看，非储备金融资产总共增加了6,241亿港元（18.7%），比去年的5,511亿港元多一些（17.3%）。这都是证券投资和其他投资加起来的功劳。储备资产这一年总共减少了699亿港元（上一年是897亿港元）。 最后再聊聊国际投资头寸这块。到了第四季末，香港的对外资产总值已经是601,228亿港元（18倍本地生产总值），负债是406,131亿港元（12.2倍）。这净值一算就有195,097亿港元（5.9倍），跟第三季末差不多。 对外债务这块情况稍微复杂点。第四季末的总额是160,543亿港元（4.8倍本地生产总值）。跟上个季度比多了3,082亿港元。银行界的债务占大头有52.5%，剩下的主要是其他行业的债务30.4%和公司间借贷15.6%。