东吴证券近日发布H&H国际控股研究报告，维持"买入"评级；报告预计公司2025年归母净利润将达2.77亿元，同比增长显著，2026年和2027年增速分别有望达130.33%和38.37%。此乐观预期主要源于公司核心业务的持续发力和财务结构的改善。 H&H国际控股近年来婴幼儿奶粉及营养品领域面临市场竞争加剧和债务压力。但通过战略调整和业务优化，公司逐步扭转了局面。 东吴证券认为，业绩改善的核心驱动力来自三个上。首先，Swisse品牌在全球市场表现稳健，特别是中国和东南亚地区增长突出，2025年预计实现中单位数增长。其次，奶粉及益生菌业务复苏，受益于渠道下沉和线上销售提升。第三，债务结构优化显著，2025年公司减少总债务超过6亿元，现金余额达17亿元以上，有效降低了财务成本。 公司管理层积极推动新品研发和市场拓展，去库存周期完成，为业绩增长提供了支撑。宠物营养品领域的素力高品牌在中国和美国市场的表现也值得关注。 不过，报告提醒投资者关注原材料价格波动、食品安全和行业竞争等风险因素。
在市场竞争加剧和消费偏好快速变化的背景下——企业要实现可持续增长——需要在产品创新和渠道优化的同时，通过财务结构调整来增强抗风险能力。H&H国际控股能否同步推进增长驱动和减负提质，将决定其业绩修复的质量和中期价值重估的空间。市场将持续关注其核心品牌销售表现、海外扩张进展和去杠杆效果的可持续性。