在2024年，美国物价波动让美国的核心PCE数据显得特别顽固。美国商务部经济分析局给出的最新数据显示，1月的核心PCE物价同比增长3.1%，这是两年内的最高水平，环比维持在0.4%不变。这个数据显示，价格压力依然存在，同时消费需求也变得疲软，让美联储降息的前景变得更加复杂。整体PCE物价指数同比增长2.8%，比预期的2.9%要低一些。数据显示1月的整体PCE环比增长0.3%。这个信息让我们知道这次物价增长稍有放缓。这也让美联储暂时不能轻易放松货币政策了。服务业价格继续主导这一轮通胀势头。根据商务部给出的数据，1月的商品价格只是略微下降了一些。这次价格压力主要集中在服务业上。美国1月的实际消费支出环比增长了0.1%，比分析师预期的略好一些。尽管如此，消费者在1月对商品的需求明显减少了。尽管支出增长比收入增长快一点，但随着几次数据修正后，1月储蓄率小幅回升到2025年7月以来最高水平。薪资增长也有所加快：私人部门员工薪资同比增长5.0%，政府雇员薪资同比增长2.3%。这个情况说明消费者在持续的通胀压力下开始变得谨慎了。中东局势和就业市场的潜在脆弱性给消费前景蒙上阴影。伊朗局势升级前的物价状况可能低估了目前的通胀压力。这个局面让市场降息预期持续收缩。如果通胀继续超出预期，美联储重启降息周期的时间可能会进一步推迟。特朗普向美联储施压要求降息会与维护物价稳定的政策目标产生冲突。