一、问题：科技板块领涨背后，市场在交易什么 截至3月25日10时06分，创业板人工智能ETF大成（159242）盘中上涨4.17%——换手率7.27%——成交额约2955.93万元。其跟踪的创业板人工智能指数同步走强，上涨4.24%。成分股中，光环新网涨幅居前，东方国信、网宿科技等多只个股跟随上行，反映出资金对“算力—网络—数据—应用”链条的集中关注。 从指数结构看，创业板人工智能指数更偏向工程化与产业化的底层环节，覆盖光模块、算力芯片、边缘计算、操作系统等关键领域，强调可规模化供给能力与应用场景拓展，相较偏重算法与模型的部分指数，产业落地属性更为突出。 二、原因：政策牵引、技术迭代与需求预期形成共振 其一，地方产业政策释放加码信号。深圳市工业和信息化局近日印发《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026—2028年）》，提出推动光模块从800G向1.6T/3.2T升级，支持800G及以上产品量产项目落地；同时布局高速率、低功耗硅光模块及CPO/LPO/NPO等封装方向，强调薄膜铌酸锂、磷化铟等核心技术突破与规模化应用，并提出推进全光交换技术演进、提升光芯片和光器件自主研发能力。该行动计划指向明确：以高端光互连与关键材料器件为突破口，提升服务器产业链供应韧性与国产化能力。 其二，海外算力扩张预期强化产业景气判断。券商研究观点认为，海外头部厂商在对应的大会上释放的信号表明，未来一段时期AI算力需求仍将保持高位增长；随着架构升级与互连形态演进，带动相关硬件规格与用量提升，PCB、覆铜板、存储等环节有望受益。尽管具体节奏仍受产品迭代与供应链爬坡影响，但“需求扩张—硬件升级—产业链增量”的逻辑正在被市场反复定价。 其三，“Agent”应用加速，推动从“展示能力”走向“生产力”。市场机构普遍认为，2026年正加快进入“Agent”应用扩展阶段。随着多家互联网与终端厂商推出面向Agent的模型与工具产品，AI交互方式正在从以对话为主的单次指令，迈向可执行任务、可自我迭代的工作流形态。这种变化对算力、数据治理、云与边缘协同、网络传输能力提出更高要求，也使得“底层基础设施”的确定性更受关注。 三、影响：产业链价值重估加速，资本与产业配置或更趋理性 从短期看，主题板块上涨提升市场风险偏好，但也可能带来波动加大。交易结构上，资金更倾向于围绕“确定性更强的供给侧能力”进行布局，例如光互连、算力基础设施、数据中心网络与边缘计算等方向。 从中期看，政策牵引叠加需求增长，将推动行业竞争从“参数竞争”转向“交付能力与成本效率竞争”。能否形成规模化供货、稳定良率、以及与整机系统协同优化，将成为企业穿越周期的关键。 从长期看，若Agent应用在政务、工业、金融、教育、医疗等场景持续渗透，AI将更深度地嵌入生产流程，带动数据要素治理、网络安全、可信计算与国产软硬件生态完善，产业链自主可控与高质量发展将获得更强的现实支撑。 四、对策：以创新链、产业链、资金链协同提升“可落地的竞争力” 一是强化关键环节攻关与工程化验证。围绕高端光芯片、关键材料、先进封装、全光交换等“卡点”领域，推动产学研协同与中试平台建设，加快从技术突破走向规模化应用。 二是提升供应链韧性与标准体系建设。面对高速互连、低功耗、可靠性等需求升级，需推动测试认证、接口标准、可靠性评估等体系完善，降低产业协作成本，提升国内供应链协同效率。 三是引导资本服务实体与创新。对新一代基础设施与关键技术环节，鼓励长期资金以更匹配产业周期的方式参与；同时强化信息披露与风险提示，减少概念化炒作对产业健康发展的扰动。 四是推动应用端落地与人才培养并重。Agent时代对复合型人才需求上升，应完善企业—高校—科研机构的人才流动与培养机制，推动场景开放、数据合规流通与行业示范项目落地。 五、前景：从“算力扩张”走向“系统能力”竞争，结构性机会仍将延续 综合来看，AI产业的增长动能正在由模型能力单点突破，转向软硬件协同、网络互连升级、工程化交付与行业应用落地的系统竞争。短期市场会受到政策节奏、海外产业链扰动与业绩兑现程度影响而出现波动，但从产业规律看，“算力基础设施升级—互连技术迭代—应用渗透扩张”的链式反应仍具延续性。随着国内在服务器产业链、光互连与关键器件领域持续补短板、锻长板，具备技术积累、规模制造与客户交付能力的企业有望在新一轮产业周期中获得更大空间。
人工智能的竞争正从“谁的模型更大”转向“谁能更快把能力变成生产力”。当政策引导、基础设施升级与应用范式变革同向推进，资本市场的积极反馈既是对产业预期的投票，也是对关键技术攻关和产业协同效率的检验。能否把握从工程化走向规模化的窗口期，将影响我国人工智能产业链在新一轮全球竞争中的位置与成色。