咱们把时间线往回倒一倒，从2021年开始，到2024年这三年里，利润连续下滑的窘境大家都看在眼里。可谁能想到呢，到了2025年，作为油脂界的龙头老大，金龙鱼竟然实现了大翻身。咱们先看这份2025年的成绩单：全年干了2451.26亿元的大买卖，赚了31.53亿元的净利润，比去年多了26.01%。要是把那些乱七八糟的收益给剔除掉，实际赚的钱更是达到了28.45亿元，同比增长了惊人的193.68%。 之所以能有这么大的变化，华闻期货的程小勇说，关键得看手里的“期货牌”打得好不好。回想一下2024年下半年到2025年上半年，全球供应链乱成一锅粥，南美天气也来凑热闹，大豆和棕榈油的价格像过山车似的上蹿下跳。但就在这时候，金龙鱼的衍生品交易团队出手了。他们在期货盘面和远期外汇合约里大搞套保，硬是把波动的风险给稳住了。 陈燕杰给咱们算了一笔细账：前三季度光是公允价值变动净收益就有2.73亿元。这就说明啊，通过在期货市场对冲现货买卖的盈亏，他们确实帮企业把利润给拉上去了。特别是到了2025年下半年，虽然因为之前囤的高价原材料现在卖便宜了，光看现货端好像有点亏本，但他们提前在期货端建了空头头寸。等到这些头寸平仓的时候，正好把库存跌价的风险给挡住了。 对于后面怎么玩这套操作，程小勇也分析得很透彻。以大豆和豆油为例，2025年南美大豆供大于求价格冲高回落，但豆油和豆粕价格反倒挺硬气。所以金龙鱼很可能是在当年一季度就动手了：买入原材料进行保值的同时卖出豆油产品保值。数据显示上半年套期工具和被套期项目一共赚了5.8亿元。 最让人眼红的是这套玩法能省大钱、省现金流。比如通过期货保证金的杠杆效应建立“虚拟库存”，根本不用预付款就把远期现货给买回来了。2025年上半年光经营活动产生的现金流量净额就高达146.25亿元，这里面风险对冲占用资金少是个大功臣。 说到明年2026年的市场情况，程小勇直言不讳：中美贸易的事儿、南美的拉尼娜现象还有生物能源政策的不确定性，这些都意味着市场波动会更大。但只要企业对这些工具的认识加深了，操作也会越来越精细化、专业化。对油脂企业来说，想要守住利润、稳健发展，光靠现货不行了，“期现结合”才是硬道理。