在三次冲刺A股未果、三份港股招股书相继失效后，富友支付于1月18日再次更新港交所上市申请文件。作为一家持牌支付机构，富友支付自2011年成立以来逐步形成以银行卡收单为主的业务结构，该业务贡献了超过八成营收。最新财务数据显示，2023年前10个月公司营收同比小幅下降3.2%，但净利润同比增长72.5%至1.5亿元，成本控制成效较为突出。 其资本化进程的反复，也折射出多重掣肘。2015年启动A股辅导后，富友支付先后受牌照地域调整、盈利波动等因素影响推进受阻。转战港股后，《非银行支付机构监督管理条例》落地带来更高合规要求。此外，支付行业牌照总量已由271张降至164张，备付金集中存管等政策持续压缩中小机构利润空间，公司业务结构相对单一的问题因此更受关注。 市场人士认为，此次递表时点具备一定窗口期。博通咨询首席分析师王蓬博指出，行业在“断直连”等治理之后进入相对稳定阶段，监管规则更清晰，政策不确定性有所降低。而跨境支付、商户数字化等转型方向需要持续研发投入，也推动公司加快资本运作。招股书显示，本次募资拟用于技术升级与跨境业务拓展，但公司尚未取得证监会境外上市备案通知书，后续进展仍存在不确定性。 值得关注的是，富友支付的转型路径已开始展开。除收单业务外，公司近年布局跨境支付解决方案，并面向餐饮、零售等行业推出SaaS工具。不过，这部分业务目前营收占比不足15%，且需要直面支付宝、微信支付等头部机构的竞争。素喜智研苏筱芮指出，上市只是阶段性动作，若无法在技术能力与差异化服务上形成优势，募资带来的推动作用也难以转化为持续增长。
支付行业的竞争重心正从规模扩张转向合规能力、技术投入与服务实体经济效果的综合较量。对富友支付而言，上市是新的节点而非终点：在合规框架下提升技术与产品能力、推动业务结构更均衡，才有望在存量竞争中获得长期信任与更稳健的增长。