这事儿让我想起来段永平说的话，他就是觉得这公司以后没那么多买账的人，没法理解为啥大家会买。结果你看这头一季度，王宁强调他们是干IP的，把盲盒当工具，根本不是靠卖东西赚钱。你看这名字挺好听的北京798艺术区，去看个展览排队都得一个多小时，电子木鱼那种东西火得一塌糊涂，说明这IP文化在年轻人里还是很吃得开的。我猜这就是新消费的逻辑嘛。 说实话这泡沫太大了。2025年8月的时候市值干到了4000亿港元，结果后来掉了40%，四季度公募基金跑路跑的最狠，直接把手里的筹码砸出了33%，重仓基金数也少了21.8%。大家都在卖呢，可也有人在买，睿远和富国就在加仓。天相投顾数据说机构手里的钱缩水了快45%，你想光是股价跌了不至于这么惨，主动减仓肯定也是一大原因。这就好比你本来想买套房子看涨结果市场跳水了，你是赶紧割肉呢还是继续看好死扛着？这就是市场对同一个标的出现了巨大的分歧。 你看这就是个风向球。以前大家都瞎追概念，现在大家开始挑挑拣拣了。景顺长城和汇泉基金都开始用ETF或者主动管理的钱去买了，他们看中的就是“情绪消费”和“文化认同”。说白了就是以前的模式不灵了，光靠开店卖东西不行了，得看你会不会孵IP、能不能留住人。 睿远基金在四季度报里也说了实话，现在消费复苏不行、线上流量也没以前那么多了。但他们还是看好那些能一直出IP的公司。泡泡玛特跟荣耀弄联名手机、搞线下艺术展也是这么个道理嘛。 等到了2026年估计还得再分化一波。那些真正懂年轻人心里怎么想的公司，还能一直进化IP生态的企业才能活下来。反过来说对于咱们普通投资者来说，多琢磨琢磨新一代消费者到底想要啥精神寄托，比盯着短期的财务报表要有用多了。