香港科技探索控股有限公司日前向市场披露，该集团截至2025年12月31日止年度的财务表现面临重大考验，预期全年将录得未经审核亏损1.45亿港元至1.55亿港元。这个预期相比2024年度的亏损6670万港元，亏损规模增幅超过一倍，反映出该企业当前经营环境下所面临的多重压力。 从经营环境看，香港零售市场的复苏步伐仍显温和。本地消费者跨境购物模式的深刻转变，加之居民外游活动的显著增加，对香港本地零售业态造成了结构性冲击。在这样的大背景下，香港科技探索的主营电子商贸业务面临增长瓶颈，订单总商品交易额出现年度下滑，增速动力明显不足。 需要指出，该集团旗下HKTVmall平台虽然人流保持稳定，月活跃独立设备数目维持在约160万名的水平，2025年年度客户基础更创历史新高，独立客户数目达到153.9万名，较上年增加2万名。这表明平台用户基数仍在扩张，但用户活跃度与消费转化能力提升空间仍待挖掘。经调整后的扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利预期为3.05亿港元至3.15亿港元，相比2024年的3.29亿港元有所下降，反映出核心业务的盈利质量在承压。 亏损扩大的主要原因来自多个上。其一，新探索项目中街市即日餸业务正处于快速扩展阶段，该业务线在尚未达至规模效益前，持续的业务拓展已形成经调整后的扣除利息、税项、折旧及摊销前亏损增加。该集团将此定位为支持长远增长策略和发展创新产品与服务的必要投资，反映了对新业态探索的战略决心。其二，投资物业根据独立测量师公司的估值，在当前市场条件下出现非现金估值亏损。该集团强调这一非现金调整不会对核心业务运作或现金流造成实质影响，属于会计处理层面的调整。 从财务指标的结构性变化看，该集团的调整后经营利润（EBITDA）预期为5500万港元至6500万港元，相比2024年的1.21亿港元出现明显下滑，降幅超过50%。这表明在扣除非现金项目后，该集团的实际运营效率和盈利能力均面临压力。这种现象反映出该企业在维持现有业务基础的同时，新业务投入对整体盈利的拖累效应日益凸显。 从战略角度分析，香港科技探索面临的是传统电商业务增长乏力与新业务投入成本高企之间的矛盾。街市即日餸等创新业务的推进，虽然符合多元化发展的长期战略，但短期内成本压力明显。该集团需要在保持核心电商业务竞争力的同时，加快推进新业务的规模化和盈利能力建设，实现新旧业务的平衡发展。
消费结构快速演变的当下，短期业绩波动已成常态。关键是企业能否在不确定中保护好现金流和核心竞争力，同时以可控的成本完成新业务验证。对市场而言，亏损数字本身并非焦点，真正值得关注的是企业能否制定清晰的路径，将投入最终转化为可持续的增长与盈利。