摩根大通没把快手-W的评级从“增持”撤下来，反而是觉得这家公司2026年第四季度的成绩比预期的要好。智通财经APP那边传出来的消息是，这家美国银行3月26日发了份研究报告，给了快手-W（01024）一个坚定的“增持”推荐，还把目标价定在了89港元。他们觉得快手这次季度报整体很稳健，收入稍微比大家的平均猜测高了一点，特别是在做广告和可灵AI这方面表现得挺厉害。按摩根大通的说法，快手在那个季度拿到了395.68亿元的收入，比去年同期多了12%，这个数字比大家想的多了大约2%。在利润这块，调整后的净利润达到了54.63亿元，也涨了16%。 在这395.68亿元里，做在线营销服务这块挣了236.18亿元，同比长了15%；剩下的其他服务挣了62.95亿元，增幅达到了28%。摩根大通分析说，其他服务收入之所以这么猛，主要是靠可灵AI的钱和电商除了卖广告之外的变现能力变强了。这说明公司找钱的路子已经多起来了。广告业务还是个大亮点，增速从第三季度的14%蹿到了15%，稍微让大家不那么担心电商广告没人要了。 另外，快手在搞AI这块也见着真金白银的好处了。摩根大通指出，AI现在不光是辅助工具，已经变成能直接算钱的业绩了。这让国内的线上营销服务收入多出来差不多5%，证明AI在帮广告变得更精准上很有潜力。特别是可灵业务这块最能说明问题：它在第四季度环比长了13%，赚了3.4亿元；光12月那个月的钱就超过了2000万美元。 看好未来的长期走势，摩根大通强调说，快手在挣钱效率上还有很大提升空间。随着收入更多地来自像广告和电商这种赚钱的大头业务，利润率肯定还能变好。在分红方面，公司这次宣布要发30亿港元的末期股息；加上之前发的特别分红，算下来股息率大概是2.2%。 至于估值水平嘛，现在市盈率才9倍左右，不算贵而且还没算上可灵AI的价值呢。所以摩根大通维持“增持”的看法不变。总的来说，快手这次在2026年第四季度表现得特别好，特别是在AI和广告上跑在前面了。随着需求变化下去，它在这一行里头想一直领带头兵肯定没问题。