问题——传统通信增长放缓与算力投入上行并存，行业进入“混合周期”。 当前通信产业正处新旧动能切换阶段：一上，传统通信业务经历多年扩张后，增量空间逐步收敛，部分市场的网络侧投资出现阶段性回落；另一方面，面向智能化转型的算力基础设施投入加速上行，训练、推理与应用落地对算力、网络和数据的协同能力提出更高要求。此外，算力供应链价格波动、成本上升，也压缩企业利润空间并增加交付难度。如何在增长与盈利之间找到平衡，成为行业普遍面临的关键问题。 原因——技术底座相通与市场结构变化，共同推动通信企业向算力延伸。 中兴通讯执行董事、总裁徐子阳在业绩说明会问答中表示，公司将战略升级为“连接+算力”，主要基于通信与算力在底层关键技术上的共通性：高密度算力部署所需的工程能力，与5G时代积累的大带宽、低时延、广连接、高可靠网络建设经验高度一致；两者差异更多体现在场景组合与产品形态，而非技术体系的割裂。 从市场逻辑看，算力赛道具备“大空间、高成长、高复杂度”的特点：市场容量足够大，便于发挥体系化交付与大客户服务优势；增长确定性更强，有助于减少长期陷入低价竞争与存量博弈的风险；技术复杂度高，则为具备工程化与持续创新能力的企业提供建立竞争壁垒的机会。 影响——业务结构加速调整，算力增长显著但盈利压力待解。 公司管理层介绍，“连接+算力”推进后，公司经营出现结构性变化，收入重新回到增长轨道。从业务构成看，运营商网络、算力、家庭与个人终端三大板块占比明显调整，反映增长动能由单一通信设备向“网络+算力+终端”协同扩展。 在算力业务上，公司披露涉及的收入同比大幅增长，占比提升至接近四分之一，其中服务器及存储等产品增速更为突出。与此同时，管理层也坦言算力业务仍存盈利能力不足：一是供应链价格上行与交付复杂度提升推高成本；二是行业仍处快速迭代期，产品更新与客户需求变化带来研发投入和项目管理压力；三是竞争加剧，短期内容易出现以规模换市场的行为，进而影响利润水平与现金流质量。 对策——以全栈能力与生态协同为抓手，系统性提升算力业务质量效益。 针对算力业务“增长快、利润薄”的矛盾，公司提出以全栈能力为核心，在规模扩张与盈利改善之间保持平衡，避免单一指标驱动的冲量。主要路径包括： 一是强化“芯片+生态”牵引，与关键合作伙伴建立更紧密协同，提升产品适配效率与供给稳定性，形成可持续的产业协作网络。 二是聚焦重点客户与高价值场景，深耕运营商、互联网等头部客户，以项目牵引带动产品迭代与解决方案沉淀，提升规模增长的确定性。 三是从研发规划、供应链管理、合同质量、项目交付等全链条入手，系统优化成本控制、交付效率与风险管理，力求形成总体拥有成本（TCO）更优的解决方案，以质量效益提升支撑长期投入。 在网络业务上，公司给出对竞争格局的判断：全球网络侧供应格局趋于稳定，在技术壁垒与产业护城河约束下，出现新的重量级竞争者的可能性较低。这意味着存量市场竞争将更强调产品差异化、运营效率与持续服务能力，也更考验企业在新周期中稳住基本盘、开拓新空间的综合能力。 前景——算力需求将长期高增长，竞争焦点转向推理、智能体与应用落地。 面向人工智能产业演进，公司提出多项趋势判断：其一，算力需求将从训练为主走向训练、推理、智能体与应用并进，并在较长时期保持快速增长；其二，算法与架构持续迭代，开放、解耦与可扩展能力将成为中长期竞争关键；其三，高质量合成数据的重要性上升，将影响模型能力与应用效果；其四，产业竞争重心将由预训练逐步转向推理与智能体等应用环节，评价体系也将从单纯模型能力转向面向场景的智能实现能力。 从产业周期看，管理层以通信从1G到5G的演进作类比，认为人工智能仍处于早期阶段：技术迭代快、商业模式仍在探索，企业需要在不确定性中形成更可持续的能力。对通信企业而言，打通网络连接优势与算力平台能力，建立端到端的工程交付与服务体系，将成为把握新一轮产业机会的重要路径。
从“连接”到“连接+算力”，折射出通信产业从规模扩张转向结构升级的必然方向。面对投资结构切换与技术快速迭代，企业既要抓住智算上行周期的机会，也要守住盈利质量与交付能力底线。以关键技术为支撑、以生态协同为牵引、以系统工程提升效率，才能在不确定性中提升确定性，在新旧动能转换中实现更可持续的增长。