“三桶油”这回业绩又让市场看到了不小的波动，就在3月29号晚上，中国石油把年报给披露了，这下“三桶油”2025年的成绩单算是齐了。虽说赚了3111.93亿元，净利润下滑得也挺明显，但大家伙儿发现，“三桶油”还是愿意拿钱出来分给股东。 这分红动作可谓是大手笔，加起来一共要掏出1651.76亿元来给股民回馈。其中，中国石油是全产业链都有布局，业绩看着最稳当。这年营业收入降到了2.86万亿元，比去年少了2.5%，净利润也掉了4.48%，不过依然能做到日均净赚4.3亿元。面对这种情况，公司表示接下来还要在油气增储上产和炼油化工升级上多下功夫，还要搞绿色低碳转型，争取在新能源、新材料上找到新增长点。 另外两家情况就没那么顺了。中国石化这边全年赚了318.09亿元，同比大跌36.78%，连续四年没涨了。因为下游炼化业务占比大，化工产能过剩需求疲软让它的毛利受到很大挤压。中国海油日子也不好过，营业收入缩水5.3%，净利润更是下滑了11.49%，只赚到了1220.82亿元。不过人家主打的是油气勘探开发，油气净产量倒是挺争气，达到了7.77亿桶，同比增长了7%。 虽然业绩有起伏，但分红的劲头还是足的。中国石油把每股派息定在了0.47元（含税），总派息高达860.2亿元，派息率54.7%，三年合计分出去了2525.69亿元。中国石化则给了每股0.20元（含税）的现金分红，总金额是242.06亿元。此外它还回购注销了15.54亿元的股份，回购后现金分红比例高达81%，这个派息率在“三桶油”里是最高的。 中国海油那边虽然少了点，但也没少给股东分钱。每股派息1.28港元（含税），合计608亿港元（约合549.5亿元人民币），派息率45%。 现在市场的风向变了不少。国际油价又回到了100美元/桶以上的高位上了。最近中东那边打仗、霍尔木兹海峡那边的航运也受阻了，国际油价一个月里涨得挺凶。这高油价估计会让上游赚得更多、下游压力更大这种分化格局变得更明显。 各大机构也开始看好了。高盛就说中国海油和中国石油这三年现金流做得不错，在同行里排名靠前。所以把中国海油的港股目标价抬到了31港元，中国石油A股目标价也调到了15.3元人民币。摩根大通觉得中国海油七成产量都是原油太依赖油价了，所以把它的每股盈利预测往上提了41%和19%，还把H股目标价定到了31港元和47元人民币。瑞银最近也给今年的盈利预测打了个补丁：把中国石油、中国海油和中国石化的预测分别上调了13%、16%和0.4%。