晨光股份2025年年报让大伙儿挺意外，“增收不增利”，收入虽然涨了，但利润却没跟上来。数据显示，公司的营业收入到了250.64亿元，同比涨了3.45%，可归属于母公司的净利润却只有13.1亿元，同比掉了6.12%。单看第四季度，收入也有77.36亿元，同比涨了8.75%，可净利润就只有3.62亿元，同比跌了3.23%。大家还发现，公司账面上的应收账款特别多，占到最新年报归母净利润的349.31%，这让很多分析师有点傻眼。本来大家还以为今年能赚13.97亿元呢，结果大失所望。 财报里的其他指标表现也不太理想。毛利率18.36%，比去年少了2.86%，净利率更是只剩5.43%，同比降了9.55%。销售、管理和财务这三项费用加起来花了28.21亿元，占到营收的11.26%，同比还多花了1.75%。每股净资产倒是长了4.56%到了10.08元，不过每股经营性现金流少了0.01%到了2.48元，每股收益更是缩水了5.65%到了1.43元。 证券之星价投圈的工具分析显示，公司去年的ROIC（资本回报率）只有13.03%，不算太亮眼。不过历史数据看着还行，近10年的中位数ROIC有21.5%，最差的2025年也有13.03%。现金资产这块挺健康的。业绩主要是靠营销带动的，大家得好好研究下这种驱动模式靠不靠谱。 从生意拆解来看，过去三年净经营资产收益率分别是61.8%、50.9%和50.8%。净经营利润依次是16.44亿、14.55亿和13.61亿元。净经营资产则分别是26.62亿、28.6亿和26.79亿元。营运资本占营收的比例过去三年分别是0.01、0.02和0.01。 财报体检工具提醒大家特别关注应收账款状况。分析师普遍预测2026年业绩会在14.98亿元左右，每股收益能达到1.63元。 景顺长城新兴成长混合A是持有晨光股份最多的基金，规模有158.8亿元。最新净值是1.595（4月1日），比前一天涨了1.53%，不过近一年跌了10.59%。这只基金现在的经理是刘彦春。 以上这些内容是根据公开信息整理的，仅供参考，不构成投资建议。