华泰证券在最新的一份研报里谈到了石油化工这个行业。现在国内不少化工品的成本优势还在，欧美那边高耗能的装置正在慢慢退出，加上亚非拉地区经济发展起来了，这些需求的变化都给大宗化工品创造了机会。据机构预计，这个景气度有望在2026年开始往上走。供给方面稍微紧了点，给了一些产品价格上涨的动力，特别是像分散黑、烟酸和尿素这些商品，头部企业提价的意愿挺强。不过在需求淡季的时候，像海外的天然气、乙烷还有丁辛醇这些东西的价格还是跌了。 华泰证券指出，从2025年6月开始行业资本开支增长得很慢了，“反内卷”这种政策也帮着落后产能淘汰了不少。中国自己的内需正在慢慢复苏，出口到亚非拉的市场也在撑着。这么看下来，大宗化工品估计会慢慢回暖。 具体到每个板块看：油气这块中东那边局势紧张得很，油价可能会有一轮大涨；给股东分红多的公司还是挺有吸引力的。大宗化工品那边盈利可能已经见底了，产能扩张的拐点也到了；“反内卷”政策还能让价格差缩小得快一点；油价上去以后煤化工企业也能跟着沾光。下游做精细化工或者合成生物的方面技术在帮忙降成本；氨基酸在替代豆粕蛋白这点上的比例越来越高；制冷剂因为新能源车还有冷库、中央空调的带动需求量也在增长。 化学制品这块只要有出口需求就好做；中国的大品牌凭借制造优势还能抢占市场份额。高股息的资产因为利率低所以大家更喜欢；磷资源这东西接下来几年景气度也挺高。 不过这行也有风险：原油价格要是波动太大不好说；化工品需求要是不如预期那就麻烦了；新产能出来了行业竞争会更激烈；新技术新材料要是应用没跟上也不行。 这次报道编辑是吴郑思，时间是3月18日在北京发布的。