问题——业绩向好之下，A股上市“最后一公里”仍待打通 徽商银行发布正面盈利预告显示，2025年度该行营业收入约376.7亿元，实现小幅增长；净利润约169.3亿元，保持较快增势。
与此同时，截至2025年末资产总额突破2.3万亿元，同比增长约15.5%，扩表速度明显快于行业平均水平。
资产质量指标亦呈改善态势，不良贷款率降至约0.98%，拨备覆盖率约278.8%。
在经营基本面持续改善的背景下，外界更为关注的是其A股上市进程能否同步提速：一方面业绩与风控指标提供了“硬支撑”，另一方面公司治理、股权结构等“软约束”仍是绕不开的关口。
原因——服务实体、结构优化与风险处置构成盈利改善主线 从该行披露的经营逻辑看，盈利改善主要来自三条路径：其一，围绕服务实体经济持续加大重点领域信贷投放，在稳增长政策导向与区域产业升级需求中获得增量空间；其二，推动资产结构优化与负债管理强化，通过定价管理、期限匹配与资金成本控制等方式稳定息差与盈利韧性；其三，加快不良资产处置和风险化解，压降存量风险、改善资产质量，为利润释放和资本内生补充创造条件。
从行业背景看，国家金融监督管理总局数据显示，2025年我国银行业金融机构本外币资产总额同比增长8%，其中商业银行总资产同比增长9%。
在整体扩表与同业竞争并存的环境下，城商行需要在“规模增长”与“风险约束”之间把握平衡，徽商银行资产质量指标改善，表明其在扩表过程中对风险底线的重视程度提升。
影响——经营基本面改善有利于估值修复，但上市仍取决于治理规范 经营指标的边际改善，首先有助于提升市场对其持续盈利能力与风险抵御能力的判断，进而改善资本市场预期与估值基础。
作为已在香港联交所上市的银行主体，股价在一段时期内的上行表现，也从侧面反映出投资者对其经营稳健性的认可。
但从上市规则与监管要求看，银行实现A股发行上市，除了盈利能力与资产质量等财务指标，更强调公司治理的透明度与合规性、股权结构的清晰稳定、关联交易与内部控制的有效性。
公开信息显示，围绕公司治理、股权结构、职工持股等方面仍存在需进一步规范的问题，其中部分股权纠纷与职工持股合规事项，被市场视为影响其A股上市节奏的重要变量。
与此同时，银行业处于利率市场化深化阶段，净息差承压、同业竞争加剧，若治理问题久拖不决，可能削弱资本补充效率与长期战略执行力。
对策——以治理整改为牵引，推动“风险—资本—增长”闭环管理 业内认为，下一步推进A股上市，关键在于以治理整改为牵引，系统性补齐短板： 一是加快理顺股权关系与处置历史遗留问题，依法合规推进纠纷化解，提升股权结构稳定性与透明度，为上市审核提供清晰的权属基础。
二是对职工持股等事项进行穿透式梳理，完善合规安排与信息披露，确保内部激励与监管要求相衔接。
三是持续强化风险管理与不良处置长效机制，保持拨备充足水平与资本约束意识，防止在扩表过程中出现风险反弹。
四是结合区域经济特点优化信贷结构，在科技创新、先进制造、绿色金融与普惠金融等领域提升服务质效，通过“稳健增长+结构升级”增强盈利可持续性。
在人事与组织层面，管理层平稳衔接与战略、风险治理委员会运转的连续性，同样关系到整改推进效率与市场信心。
前景——从“业绩达标”走向“治理达标”，决定两地上市布局进度 总体看，徽商银行在规模扩张、盈利改善与资产质量优化方面已形成阶段性成果，为后续资本运作奠定了基础。
但就A股上市而言，决定性因素正在从“财务指标是否达标”转向“治理结构是否经得起审视”。
在监管持续强化公司治理与金融风险防控的大背景下，能否以更高标准完成合规整改、形成可复制的内控与风险文化，将直接影响其推进“H+A”布局的节奏与质量。
未来一段时期，若相关问题加快化解、信息披露更加透明，同时保持稳健经营与资本充足，A股上市进程有望迎来实质性突破；反之，若治理事项处理不及预期，上市窗口期可能被拉长。
徽商银行2025年的业绩增长和资产扩张充分证明了其作为中西部龙头城商行的竞争力和发展潜力。
然而，从业绩优异到A股上市成功，中间还隔着公司治理、股权结构等多道关卡。
这家银行需要在继续做好经营管理的同时，以更大的决心和更实的举措推进内部问题的解决。
只有当这些基础性问题得到妥善解决，徽商银行才能真正迎来"H+A"两地上市的新时代，也才能更好地服务于实体经济和区域发展。