问题——早期项目融资难、退出难，影响创新动能持续供给。当前，新动能产业已成为经济增长的重要支撑，但许多初创企业仍面临“轻资产、重研发、短期难盈利”的挑战。一方面，早期融资门槛高、信息不对称导致资金方不敢投或不会投；另一方面，创投机构退出渠道单一、周期长，资本循环不畅，影响后续基金募资和持续投入。部分项目技术验证和市场拓展的关键阶段因资金断档，难以跨越成长瓶颈。 原因——评价体系偏重短期财务指标、退出依赖IPO、长期资金参与不足。代表朱建弟指出，近年来政策已从方向指引转向加力推进新动能培育，但资本市场服务创新的制度安排仍有优化空间：一是部分板块审核标准过于强调营收和盈利，与新业态“研发投入高、商业化周期长”的特点不匹配；二是创投退出过度依赖IPO，二级市场、并购重组等机制协同不足；三是社保、养老金等长期资金对成长型市场的配置比例偏低，市场易受短期波动影响，初创企业融资稳定性不足。 影响——资本循环受阻将抬高创新成本，削弱产业竞争力。业内人士分析，若早期项目难以存活、中期企业无法壮大，不仅会降低技术转化效率，还会增加全社会的创新试错成本。同时，创投退出受限可能导致存量基金延期、纠纷增多，进而影响新基金设立和募资，最终制约新动能产业的国际竞争力。 对策——以全生命周期思维完善“投早投小”制度供给。朱建弟提出以下建议： 1. 增强制度包容性：针对“轻资产、高研发”企业，探索将研发投入、核心技术壁垒等纳入上市评价维度，为具备成长潜力的企业提供更适配的路径。 2. 优化市场衔接：畅通北交所与创业板的转板机制，降低制度性成本，帮助成熟期企业对接更大规模资本。 3. 创新早期融资工具：在政府引导基金支持下，联合市场化机构设立种子期专项工具，探索股权与债权结合的融资方式，同时鼓励上市公司通过产业孵化参与早期项目。 4. 拓宽退出渠道：除IPO外，完善并购重组机制，鼓励上市公司围绕产业链整合开展并购，为创投提供更多退出选择。 5. 引入长期资本：推动社保、养老金等加大对创新企业的配置，研究匹配长期投资需求的产品和政策，稳定市场预期。 6. 强化人才激励：优化股权激励和科技成果转化机制，吸引高层次人才，支持跨界融合等创新项目发展。 前景——制度协同有望形成良性循环。市场人士认为，若能在上市包容性、并购效率、长期资金入市各上形成政策合力，将打通创新链与资金链的关键堵点，推动新动能加速转化为生产力。 结语：在全球经济变革的背景下，完善资本循环机制不仅是金融改革的重要课题，更是激活创新动能的关键举措。朱建弟的建议为优化创业生态提供了可行路径，其实施将助力中国在新一轮科技革命中占据更有利地位。
在全球经济格局深刻变革的背景下，完善资本循环机制不仅是金融领域的改革课题，更是激活创新动能、提升经济韧性的战略举措。朱建代表的建议为优化创业生态提供了切实可行的路径，其落地实施将为中国经济在新一轮科技革命和产业变革中赢得更大主动权。